8月14日评级回顾：中国恒大集团、中原资产、招金矿业、山东高速集团/齐鲁交通、中国华融、广东能源集团、中国物流资产

穆迪认为，中国恒大集团出售恒大物业的部分股权将带来正面信用影响，但回购责任构成限制性因素。该交易的条款规定，在交割日（暂定为2020年8月20日）的第二周年日或之前，若恒大物业未能完成上市，战略投资者有权要求恒大以其支付的原始对价加年利息10%的价格，回购战投所持有的全部或部分股权。 穆迪将中原资产的本币和外币长期/短期发行人评级从 Baa3/P-3 下调至 Ba1/NP。此外，穆迪向中原资产授予Ba1的公司家族评级，并将中原资产的基础信用评估 (BCA) 从 b1 下调至 b2。同时，穆迪将公司主体层面的展望由负面调整为稳定。2020年7月29日，中国共产党河南省纪律检查委员会宣布中原资产原总裁岳胜利先生涉嫌严重违纪违法，目前正接受调查，这引发了本次评级行动。尽管调查的细节尚未公开，但前总裁涉嫌不当行为反映出公司在治理架构上可能存在缺陷。此外，中原资产将2019年年报的审计机构从安永变更为和信会计师事务所 (特殊普通合伙) ，后者是一家中国本地的会计师事务所，穆迪认为，这可能引发对公司财务报告和内控质量的担忧。 标普确认招金矿业的“BB+”长期主体信用评级，同时确认招金矿业担保的优先无抵押债券的长期债项评级为“BB+”。由于金价强劲以及自产黄金产量增加，标普预计2020年招金矿业的盈利将会提升。标普预计招金矿业的杠杆水平在未来一到两年仍将保持高位，旗下海域金矿于2022年底投产后，将有助于公司自2023年起降低杠杆水平。稳定展望反映标普认为如果行业形势恶化，招金矿业及其母公司山东招金集团能够在未来12个月承受住金价小幅下跌带来的影响。此外，标普预计招金矿业仍将是山东招金集团的核心子公司，同时，山东招金集团在陷入财务困境时获得政府特别支持的可能性非常高。 穆迪表示，山东高速集团（A3 negative）吸收合并齐鲁交通（A3 negative）的交易若完成，将给山东高速集团带来正面信用影响，因为山东高速集团在本省交通领域将获得统治地位，成为山东省最大的国有企业（按资产规模计），对政府的战略重要性将得到增强。穆迪还预计，山东高速集团的财务指标将改善，因为齐鲁交通的财务状况相对较强。对于齐鲁交通，穆迪预计，在其最终取消注册之前，其信用状况将在合并交易的不同阶段发生变化；穆迪预计齐鲁交通的流动性和再融资风险在合并过程中不会上升，因为其现有债务并未包含“控制权变动加速到期/赎回”条款。此外，穆迪预计政府将出面协调，使齐鲁交通的相关债务安排获得任何必要的债权人同意（consent）。 标普表示，中国华融（BBB+/稳定/A-2）的盈利下降将令其已较弱的资本水平承压。该公司最近发布预警，其2020年上半年合并净利润将同比下滑90% - 95%，这与标普的预期大体一致。 惠誉8月13日表示，广东省最近的燃气发电上网价格下调是对现货天然气价格下跌的回应，也是广东省政府为进一步支持本省中期天然气战略而采取的措施。惠誉不认为较低的上网电价会对广东能源集团 (A/Stable) 的信用状况产生显著影响，因为燃气发电在其燃料组合中所占比例较低，且燃气采购成本降低。 出于自身商业原因，穆迪撤销了中国物流资产的 Caa1 公司家族评级，评级撤销时展望为负面。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。