惠誉授予广州资产管理有限公司'BBB'的首次发行人违约评级，展望稳定

本文章英文原文最初于2020年2月14日发布于：Fitch Assigns Guangzhou Asset Management's First-Time 'BBB' IDR; Outlook Stable 惠誉评级已授予广州资产管理有限公司 (广州资产) 'BBB'的长期外币及本币发行人违约评级，展望稳定。 广州资产于2017年4月成立，是中国银行保险监督管理委员会（银保监会）批准的广东省第二家地方资产管理公司，负责金融不良资产的批量收购和处置。广州资产的总营收大部分来自不良资产处置和重组业务。 广州越秀集团股份有限公司（越秀集团）的控股子公司广州越秀金融控股集团股份有限公司（越秀金控）持有广州资产64.9%的股份。其他主要股东包括广东省政府全资拥有的广东恒建投资控股有限公司和广东省粤科金融集团有限公司，它们分别持有广州资产20%和13.73%的股份。 越秀集团由广州市政府全资拥有，是按资产总额计算的广州市最大国有企业之一。越秀集团旗下运营着金融服务、房地产、交通基础设施和城市农业四大核心业务。广州资产是越秀集团金融服务板块重要的子公司。 关键评级驱动因素 母子公司关联性: 广州资产64.9%的股份由越秀集团的控股子公司越秀金控持有，半数董事会成员（不包括一名独立董事）由越秀金控委任。广州资产的财务报表亦纳入越秀集团合并范围，公司还需定期向越秀金控和越秀集团报告其经营业绩。 相对信用质量较弱: 惠誉评估广州资产的信用质量弱于越秀集团。按合并报表计算，2018年广州资产贡献了越秀集团约5.4%的净利润，占越秀集团年末总资产的3.8%左右。 法律关联性中等: 广州资产和越秀集团之间的法律关联性为中等，原因是两者之间不存在担保和债务工具触发机制，从而抵消了两者之间无融资限制和流动性支持机制的提供带来的益处。 运营及战略关联性为强: 广州资产是越秀集团旗下唯一的不良资产管理平台，因此，两者之间的运营关联性为强。根据越秀集团的战略规划，不良资产管理是集团金融服务板块的核心业务。 惠誉同时评定广州资产和越秀集团之间的战略关联性为强。广州资产担负化解广东省金融风险的重要使命，是支持越秀集团对广州市政府战略重要性的关键因素之一。此外，由于广州资产熟谙当地市场，公司在广东省不良资产处置市场中占有较大份额，在越秀集团提高金融服务板块竞争力中扮演重要角色。越秀集团和越秀金控也为广州资产提供了切实的支持，包括注资、股东贷款和流动性支持机制。 评级基于母公司评级下调得出: 鉴于广州资产与越秀集团之间的强母子公司关联性、子公司相对较弱的信贷质量以及两者之间较强的运营和战略关联性，惠誉评定广州资产和越秀集团之间的整体关联性为强。但是，由于两者之间的法律关联性为中等，其评级并不等同。 评级敏感性 与母公司之间的关联性: 法律关联性加强可能导致广州资产的评级与惠誉对最终母公司越秀集团的内部评估趋于一致。反之，广州资产与最终母公司在法律、战略和运营方面关联性的明显削弱，或母公司股权的稀释，都可能导致广州资产与惠誉对越秀集团内部评估之间的差距加大。 越秀集团和广州资产的信用状况: 惠誉对越秀集团内部评估的任何变化都会导致广州资产的评级发生变化，因子公司的评级基于越秀集团的评级得出。另外，如果广州资产的信用质量显著提高到与越秀集团相当的水平，则可能导致广州资产的评级上调。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 来源：惠誉评级