穆迪将协鑫新能源的评级列入下调复评名单（完整评级公告）

香港、2018年6月7日 - 穆迪投资者服务公司已将协鑫新能源控股有限公司（GCL New Energy Holdings Limited，协鑫新能源）Ba2的公司家族评级和其美元票据Ba3的高级无抵押债务评级列入下调复评名单。 评级理据 “评级下调复评反映了我们担心母公司保利协鑫能源控股有限公司（保利协鑫，未评级）在必要时向协鑫新能源提供特殊支持的能力可能会下降。”穆迪助理副总裁/分析师吴家荣表示。 “造成上述担忧的原因是保利协鑫已订立协议出让具有重大现金贡献的核心子公司江苏中能硅业科技发展有限公司（江苏中能）大部分股权。”吴家荣补充道。 近期的监管通知或将影响太阳能上游行业增长，这也给该市场主要参与者保利协鑫的信用状况带来挑战。 由于协鑫新能源与母公司保利协鑫联系密切，母公司信用状况弱化将给子公司评级带来直接的负面挑战。 下调复评期间，穆迪将关注保利协鑫的信用状况（假定上述交易按计划进行），包括其财务杠杆、业务战略、以及股权转让收益使用计划。 穆迪也将考虑协鑫新能源在保利协鑫集团内部的地位变化、以及前者为应对近期监管通知对业务及财务计划（包括海外扩张）的调整程度。 2018年6月6日，保利协鑫宣布已与上海电气集团股份有限公司（上海电气，A2/稳定）就出售旗下江苏中能51%股权订立框架协议，预计最高可获得人民币127.5亿元的处置收益。 江苏中能为保利协鑫核心子公司，根据穆迪测算其在保利协鑫收入及毛利中的占比分别为84%和73%。 穆迪认为，保利协鑫出让具有重大现金贡献的核心子公司股权将削弱其信用度以及向协鑫新能源提供特殊支持的能力。 股权转让还反映了保利协鑫的业务模式变化速度快于穆迪此前预期，尤其是处置收益用途方面。 2018年5月31日，国家发展改革委员会（发改委）、财政部和国家能源局宣布暂不安排2018年普通光伏电站建设规模新增目标。 上述通知至少将令2018年国内光伏发电项目新增产能增速放缓，导致相关项目的上游设备和原料需求低于预期。需求下降将提高保利协鑫上游业务的产量和平均售价的不确定性，进而削弱公司信用质量。 穆迪预计2018年5月31日的监管通知对协鑫新能源等下游供电企业具有负面信用影响，原因是新光伏发电项目电价下降将导致投资回报率下降，尽管电价调整对在运项目并无影响。 然而，协鑫新能源个体信用质量受到的负面影响程度尚不确定，可能被设备和建造成本的下降以及产能扩张的潜在缩减所抵消。 协鑫新能源控股有限公司是中国的一家民营太阳能发电企业。截至2017年底，该公司在国内26个省份和海外的总装机容量为5.9GW。 截至2017年底，协鑫新能源由保利协鑫能源控股有限公司持股62.28%。保利协鑫成立于1996年，是一家综合性太阳能光伏企业，协鑫新能源是母公司唯一的下游平台。 来源：穆迪投资者服务公司