云南能投定价3年期及永续NC3高级债，规模合计3亿美元

云南省能源投资集团有限公司（“云南能投”或“担保人”）周四（8月13日）定价Reg S、高级无抵押债券以及高级永续证券，本金额合计3亿美元，其中： 3年期、1.5亿美元、高级无抵押债券YNEnergy 3.5 08/20/2023，初始价4.20%区域，最终指导价3.58% - 3.60%区域 (WPIR)，发行价3.58% / 本金额的99.774%； 永续NC3 (High Step-up)、1.5亿美元、高级证券YNEnergy 4.5 PERP，初始价5.20%区域，最终指导价4.75% - 4.80%区域 (WPIR)，发行价4.80% / 本金额的99.171%。 周四早间，初始价（IPG）宣布时，两笔新债的预期发行规模均为“美元基准规模”。不过，到周四下午，最终指导价（FPG）宣布时，2笔新债的订单合计仅超过17亿美元（包含9.85亿美元承销商订单），预期发行规模改为“待定”。 “相比近期发行的BBB评级3年期城投美元债3.15% - 3.35%的发行收益率（义乌国资、湖州城投、青岛华通），云南能投新债给出的收益率已经高出不少，不过，考虑到投资者对该地区有回避情绪，现有的定价仍不够吸引。”一名未参与交易的DCM人士称。 “如果和云南能投自己的存量美元债相比，就可以看到新债的定价依然是窄于二级的。本周四（8月13日），云南能投存量债 YNEnergy 4.25 11/14/2022 (剩余期限2.25年) bid 在 indic 99.875 / 4.3%；同期，3年期新债定价在3.58%。”一名买方人士对华尔街交易员表示：“新债估计是包销了”。 据一名交易员，周五早盘，3年期新债开盘后即从发行价99.774 mark down 到 97.75 (bid)，对应收益率为4.3%（即2022年老券的水平）；同期，永续新债报indic 98.5 / 99.25 (发行价99.171)。 新债的最终承销商名单也发生了若干变动：信银资本、中信银行（国际）、招商永隆银行、华泰国际从最终承销商名单中移除（IPG宣布时作为联席账簿管理人）。 花旗、汇丰（B&D）、中银国际担任本次发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国民生银行香港分行、浦发银行香港分行、中信里昂证券、国泰君安国际、农银国际、丝路国际、申万宏源香港担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 条款概要如下： 发行人：Yunnan Energy Investment Overseas Finance Company Ltd. 担保人：云南省能源投资集团有限公司（Yunnan Provincial Energy Investment Group Co., Ltd.，“云南能投”） 担保人评级：BBB stable (惠誉) 预期发行评级：BBB (惠誉) 丨 BBB- (惠誉) 格式：Reg S 发行类型：高级无抵押固息债券 丨 非次级永续证券，构成担保人的直接、无抵押、非次级责任 规模：1.5亿美元 丨 1.5亿美元 期限：3年 丨 永续NC3 票面利率: 3.50%, S/A, 30/360 丨 4.50%, S/A, 30/360 发行价: 本金额的99.774% 丨 本金额的99.171% 发行收益率：3.58% 丨 4.80% (YTC) 交割日：2020年8月20日 到期日：2023年8月20日 丨 不适用 (无到期日) 募集资金用途: 再融资集团的离岸债券及一般公司用途 初始利差：不适用 丨 +461bps vs T 0 ⅛ 08/15/23 (99-25¾ / 0.190%) 可赎回日: 不适用 丨 发行后第三年末（2023年8月20日）为首个可赎回日，此后每个付息日可以赎回一次 票息率: 固定利息 丨 前3年为固定利息4.50%（初始票息率），此后每3年重置一次，重置为：通行3年期美国国债收益率 + 461bps初始利差 + 300bps票息上浮 选择性票息递延: 不适用 丨 发行人有权自主选择递延支付票息（可累积并计息），受限于 6-month look-back dividend pusher（仅发行人层面）以及 dividend stopper (发行人和担保人层面) 提前赎回事件: 不适用 丨 税务原因/违反契约事件 (包括违反dividend stopper) / 相关债务违约事件/最小存量 - 赎回价为本金额的100%；控制权变动/会计原因 - 首个可赎回日之前赎回价为本金额的101%，此后为100% 基于特定事件的票息上浮: 不适用 丨 发生控制权变动/违反契约事件/相关债务违约事件后，如果发行人选择不赎回，票息将在原有基础上额外上浮300bps（最多上浮一次）；如果相关事件修复/不再存续，票息将最多下调300bps 细节: 港交所上市；US$200k/1k；英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：花旗、汇丰（B&D）、中银国际 联席牵头经办人及联席账簿管理人：中国民生银行香港分行、浦发银行香港分行、中信里昂证券、国泰君安国际、农银国际、丝路国际、申万宏源香港 清算系统：Euroclear & Clearstream ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。