标普：中国黄金国际能应对金属价格下跌

香港，2022年8月17日—标普全球评级今日表示，中国黄金国际资源有限公司（中国黄金国际）在未来12-24个月内稳定的产量、有效的成本控制以及杠杆率下降应有助于其承受金属价格的下降。 中国黄金国际（BBB-/稳定/--）的长期主体信用评级继续与其母公司中国黄金集团有限公司（中国黄金；BBB/稳定/--）关联。由于近年来的降杠杆，母公司信用状况已提升。 铜仍然是中国黄金国际的主要利润来源。在甲玛矿扩产后，至2023年铜产量应能小幅增长至87,000-90,000吨。由于供应紧张而在全球电气化趋势下需求上升，我们的基本假设认为2023年铜均价将为8,700美元/吨，高于约6,670美元/吨的十年均价。3月铜价达到历史高位逾10,700美元/吨，目前骤降至约7,900美元/吨。 中国黄金国际的成本控制措施，包括提高设备利用率和提升回收率，亦将支撑其利润。同时，得益于副产品，甲玛矿的成本状况应能保持全球竞争力。 由于经营性现金流将足以覆盖资本支出和分红，我们预计未来两年中国黄金国际的债务将减少。我们预测中国黄金国际的年度资本支出将处于1.8亿-2.5亿美元，主要用于现有矿山的技术升级、甲玛尾矿和内蒙古长山壕井下矿的建设。长山壕露天矿寿命将于约三年内结束，随后将转入井下开采。由于现有主要基础设施和设备处于可使用状态，中国黄金国际的资本支出或将有限。我们的基本假设未考虑任何潜在收购。 中国黄金国际今年的EBITDA有望达到我们预测的5.3亿-6亿美元。我们估算今年上半年的EBITDA约为3.1亿美元。基于金价下跌且生产成本小幅上升的假设，我们预计2023年EBITDA将下降至4亿-4.5亿美元。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级