淮安开发控股3年期美金债，初始指导价5.3%区域

淮安市政府全资持有的LGFV淮安开发控股有限公司（Huai'an Development Holdings Company Limited，“淮安开发”）即将发行一笔高收益美金债，初始指导价定在5.3%区域。 江苏省另一家LGFV——镇江市政府全资持有的江苏瀚瑞投资控股有限公司（“瀚瑞控股”）在6月23日刚刚成功定价一笔同期限、同评级（Fitch：BB+）、同信用结构（境外子公司发行&担保 、境内主体维好）美金债HRINT 4.9 06/28/19，投资者可以用这笔美金债券作为参考。 淮安和镇江两地的GDP规模接近，分列江苏省第11位和第10位。镇江的GDP略高于淮安，但镇江政府的负债水平同样高于淮安政府。 瀚瑞控股HRINT 4.9 06/28/19发行时，IPG 5.4%，最终定价5.25%（现金价格99.04），它的今日收益率是5.22%（现金中间价99.123）。发行以来收益率仅仅下降3个基点（现金价格仅上涨0.08点）。考虑到近期高收益中概债的强劲表现，这笔债券可以说表现一般。 另外，瀚瑞控股美金债发行时，正值英国退欧公投的前夜，公司给出的价格虽然颇具吸引力，但认购并不理想。现在市场已经趋于稳定，相比瀚瑞控股，淮安开发美金新债发行的市场环境较为有利。 淮安开发美金债券的最终定价预计将在5.1%左右。 和瀚瑞控股HRINT 4.9 06/28/19一样，淮安开发美金新债将包含控制权变更（Change of Control）条款，当政府不再持有淮安开发100%股份时，将触发控制权变更put。