2月14日二级市场回顾：二级市场全面走软，正荣地产继续塌房

美国预计俄罗斯最快本周对乌克兰采取军事行动，拜登警告俄方要为任何袭击付出沉重代价，地缘政治紧张局势升温。上周五美国股市下跌，标普500跌1.9%、道琼斯跌1.4%、纳斯达克跌2.8%；国债方面，2年期/5年期/10年期/30年期美国国债收益率分别 -7.8bps / -9.6bps / -9.2bps / -7.7bps。 香港疫情危机升级，周日报告初步阳性病例达到创纪录的两千例。2月14日（周一），恒生指数跌1.41%。 【投资级】 本周一，中资投资级板块走软，标杆名字利差整体走阔2 - 3bps，偏向于更好卖盘，10年期标杆债券表现较软。 TMT中，10年及以上腾讯美元债利差走阔1 - 4bps，阿里巴巴曲线拓宽1 - 3bps。 国企方面，中石化拓宽1 - 2bps，中海油拓宽1bps，中国化工2028 - 30s拓宽4 - 8bps；国企永续债卖压较重、看到零售及实钱卖盘。 投资级地产名字中，龙湖/万科利差走阔5 - 10bps，远洋集团价格持稳。 AMC方面，东方资产长端利差拓宽2 - 5bps，10年期信达拓宽8bps；中国华融曲线现金价跌12.5c - 87.5c。 近期新发的中信股份双期限看到获利了结，利差小幅走阔2bps。 【高收益房地产】 宏观疲软的背景下，加上正荣地产信用事件的溢出效应，高收益地产板块周一走软，整体收跌1 - 2pt，结束三连涨；个券方面，正荣、融创、龙光等领跌/跑输大市。 正荣曲线继续“塌房”，永续债跌至 25/26.6、其余曲线收在 16 ~ 29 mid。消息层面，1）上周四（2月10日）午后有市场传言称，正荣地产考虑不再按此前计划于3月5日赎回2亿美元永续债 Zhenro 10.25 Perp，正荣将重组所有境外债券；上周五午后有报道称，正荣地产实控人欧宗荣的部分持股被强平；上周五媒体报道称正荣部分项目公司所在城市的金融机构已暂停向其提供融资；周末有流言称正荣地产已决定委任钟港资本为财务顾问。2）正荣地产周一发布了含糊其辞的“澄清公告”，称此前网上相关报道不实（未指明是哪一条负面报道不实），公司营运正常；上周五，正荣方面曾对媒体表示“将按原计划赎回永续债”，但周一的公告中并未明确提及该事项。3）穆迪周一将正荣地产评级下调两级至 B3/Caa1，展望从稳定调整为负面，将正荣地产流动性状况评估从“充足”调整为“弱”。4）正荣地产将3笔公司债调整为仅限机构投资者买入。5）港股正荣地产（06158.HK）上周五暴跌66%后、周一续跌15%。 受正荣地产拖累周五暴跌14pt后，融信短端美元债 Ronshine 10.5 03/01/2022 今日持稳 - 略微回调；其余融信曲线也基本收平。融信中国创始人是欧宗洪、正荣创始人是欧宗荣。消息层面，稍早前有消息称，融信已于2月10日偿还了境内资产支持证券 (ABS) 本金额的23.98%（分期还款）；该证券的初始规模是12.25亿人民币，2月10日到期的分期还款支付后，未偿本金约为5亿元人民币。 部分现金价相对较高的2022s短债（比如世茂/雅居乐/合景泰富/融创/时代中国）也看到较多卖盘。 融创曲线跌3 - 5pt；穆迪上周五（2月11日）将融创评级下调至 B1/B2，展望从稳定调整为负面。 龙光收跌2 - 4pt；穆迪周一将龙光评级下调至 Ba3/B1；列入进一步降级的审查名单。 世茂2022s跌5pt、其余曲线跌2 - 3pt。消息层面，2月11日晚间，世茂集团公告称，计划出售西南九龙发展项目物业“维港汇”，最新估值为177亿港元，将把出售所得款项净额的约90％用于偿还到期债务。此外，报道称世茂委托中介以22.5亿人民币挂牌出售深坑酒店，但公司否认。 碧桂园收低1 - 2.5pt；仁恒置地跌50c - 1pt；绿地曲线持稳 - 微跌25c。2月11日外媒报道，绿地集团已经以约4000万英镑的价格、将位于伦敦西南部Wandsworth的住宅开发项目未完工部分出售给了英国开发商。 雅居乐最近到期的 Agile 6.7 03/07/2022 跌 3pt 到 90 bid，其余曲线跌1 - 1.5pt。合景泰富2022s跌2 - 4pt，其余曲线跌约1pt。 新城控股/新城发展跌1 - 3pt。宝龙/中骏/旭辉/时代中国跌1 - 2pt。建业地产跌1.5 - 2pt，公司周一宣布更换CEO。 国瑞置业美元债不变、报 76/78，部分是因为二级流动性不佳。国瑞置业（2329.HK）2月11日夜间宣布，就2022年4月25日可回售（Puttable @100）的323,745,000美元存量债券 GuoRui 14.25 01/25/2024 发起交换要约及同意征求，最低接纳门槛高达95%（可调整或豁免）。 中梁控股美元债不变 - 标高50c。消息层面，媒体报导碧桂园服务拟收购中梁物业全部股份，目前双方已签署相关收购协议。对此，中梁控股不予置评，表示物管业务为实控人所有，并非上市公司体系业务。 Distressed名字方面，中国恒大标低50c - 1pt，富力标低1pt，佳兆业标低50c。据称佳兆业即将应当地政府要求聘请中金公司担任财务顾问，此外，佳兆业还接近任命中伦为额外的法律顾问。 禹洲集团上周五晚间披露，在30天宽限期届满前偿付2笔美元债券（Yuzhou 7.375 01/13/2026 以及 Yuzhou 6.35 01/13/2027）合计4115万美元逾期利息。禹洲集团美元债周一不变。 法庭资料显示，花样年5名执行董事因涉嫌虚假陈述被债券持有人（名为 Victor Tung Fung Yuen 的个人投资者）在香港提起诉讼。花样年美元债周一不变。 【博彩】 香港疫情恶化的背景下，叠加上周澳博控股遭降级，澳门博彩名字周一表现疲软，普遍下跌1 - 2pt，买盘寥寥。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。