华融曲线早盘下跌1 - 9pt，永续债领跌；此前遭惠誉下调多个子级

据一名信用债交易员，华融美元债曲线今日（4月27日）早盘下跌1 - 9pt不等，其中，永续债跌8 - 9pt、其余跌1 - 3pt不等。 临近香港时间中午，华融3笔高级永续债报60 - 62 bid，次级永续债报50 bid。 消息层面，惠誉4月26日晚间公布，将华融的长期发行人违约评级（IDR）从“A”降级至“BBB”，维持负面评级观察（RWN）。同时，华融高级无抵押票据从“A”降级至“BBB”、高级永续债从“A-”降级至“BB+”，次级永续债从“BBB”降级至“BB-”，同时维持债项评级的负面观察。可以看到，高级无抵押bullet债券随主体评级下调3个子级、而高级和次级永续债下调了4个子级。 惠誉也是三大评级中首家下调华融评级的机构。另外两家此前也将华融评级列入负面观察/下调复评，但截至目前尚未下调。 根据惠誉的政府相关实体（GRE）评级标准，惠誉对政府支持因素进行了重新评估，是为本次降级的驱动因素。惠誉认为，中国华融宣布推迟公布年度业绩后，其离岸融资渠道薄弱的情况下，政府支持的迹象没有得到应有的体现。 考虑到中国华融的政策作用以及对类似的政策驱动型GRE再融资的潜在传染风险，政府可能会继续有较高动力为中国华融提供特别支持，但是，惠誉认为及时获得支持的迹象尚未出现。 惠誉还在GRE评级标准下应用了一种变体，以反映政府在支持意愿方面的透明度和响应度有限，该因素在GRE评级标准的其他考虑因素中未得到充分体现。因此，惠誉采取了额外的“自上而下”下调幅度，使评级比中国主权评级“A+”低4个子级（标准的GRE评级标准最多为3个子级）。 惠誉维持RWN反映，解决相关交易的时间框架的透明度有限，且中国华融年度业绩的发布时间进一步延后。如果惠誉认为该公司的融资或独立信用状况进一步恶化，并且在缺乏及时的政府支持的情况下，惠誉可能会改为采用“自下而上”的评级方法、或是取消政府支持带来的任何评级上调（uplifts）。惠誉认为本次事件只是针对中国华融的特定事件，并将继续监控政府支持潜在变化的进展。 差不多同期（4月27日早间），华融透过官微公布，4月27日，华融国际按期完成2017年4月27日发行的4年期6亿元新加坡元境外债券兑付兑息，债券本息兑付资金足额划转至指定账户，完成兑付工作；4月27日，华融融德继4月2日完成46亿元私募公司债券回售本息兑付后，再次如期完成9.6亿元公募公司债券到期本息兑付。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。