惠誉授予黄石城发'BB+'的首次评级；展望稳定（完整评级公告）

Fitch Ratings - Hong Kong - 29 Jul 2021: 本文章英文原文最初于2021年7月29日发布于：Fitch Assigns First-Time 'BB+' Rating to Huangshi Urban Development Investment Group; Outlook Stable 惠誉评级已授予中资企业黄石市城市发展投资集团有限公司（Huangshi Urban Development Investment Group Co., Ltd.，“黄石城发”）'BB+'的长期外币和本币发行人违约评级，展望稳定。 黄石城发是一家成立于2012年9月的国有有限责任公司，承担着黄石市综合城市开发商的职能，其业务包括城市基础设施建设、土地一级开发、城市公交运营、供水及医疗服务。 黄石市是华中省份湖北省下辖的地级市，位于湖北省东部，西部与该省省会武汉市接壤。黄石市是华中地区重要的原材料工业基地及全国资源枯竭转型试点城市。2020年黄石市地区生产总值为1,641亿元人民币，约占湖北省地区生产总值的3.8%。 关键评级驱动因素 法律地位及政府持股和控制程度为“很强”：黄石城发由黄石市人民政府国有资产监督管理委员会全资拥有。该公司受黄石市政府管控和监督，其董事会大部分成员由政府任命，且公司主要投融资活动须经政府批准。 政府以往支持力度为“强”：黄石城发的基础设施建设业务获得了黄石市政府主要以资产划转、注资、运营补贴及债务置换方式提供的切实的财政支持，这令该公司的财务灵活性和偿债能力得到改善。 违约带来的社会政治影响为“中等”：黄石城发是黄石市政府进行基础设施建设和土地一级开发的主要平台。惠誉认为，黄石城发若发生财务风险将导致政府暂时推迟实施发展计划。尽管如此，鉴于黄石城发主要以政府特许经营方式运营，其他政府相关企业可取代其履行相关职能。黄石城发的业务多由其子公司实施，并且黄石市政府能够通过行政命令或紧急财政支持来调动资源，避免该子公司的重要公共服务中断。 违约带来的融资影响为“很强”：截至2020年末，黄石城发是黄石市资产规模最大的主要功能性政府相关企业。该公司投资于多种基础设施项目以支持黄石市的发展。黄石城发及其子公司拥有畅通的国内资本市场融资渠道，并定期在境内市场发行债券。惠誉认为，黄石市政府向黄石城发及时提供支持的意愿很强，原因是该公司若违约将损害政府声誉，并令当地其他政府相关企业的融资渠道受阻。 独立信用状况为'b'：惠誉评定黄石城发的营收稳定性为“中等”，原因是该公司基础设施投资和公共服务业务需求稳定。鉴于黄石城发在当地市场强大的议价能力，惠誉评定其运营风险为“中等”。鉴于2020年末该公司的净杠杆率（含当地政府提供的财政补贴）为36.8倍，惠誉评定其财务状况为“较弱”。根据惠誉的评级方案，由于黄石城发继续通过举债筹集资本支出，惠誉预计其杠杆率将持续攀升——尽管政府向其提供的财政支持及该公司不断增加的营收应能缓解其再融资风险。 评级推导摘要 惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对黄石城发进行评级，以反映黄石市政府对该公司的强有力控制及为其提供的有力支持。惠誉亦将黄石城发若违约将给政府带来的社会政治影响及融资影响纳入评级考量。此外，惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》，对黄石城发的独立信用状况作出评定。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 惠誉上调关于黄石市政府向黄石城发提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 - 惠誉上调对黄石市政府支持黄石城发的意愿的评估结果（包括上调对黄石城发若违约将带来的社会政治影响或对政府以往支持力度的评估结果）。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 惠誉下调关于黄石市政府向黄石城发提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。 - 惠誉大幅下调对黄石城发若违约将带来的社会政治影响及融资影响的评估结果或对政府以往支持及预期支持力度的评估结果，或政府稀释对黄石城发的持股。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级