穆迪向山东高速集团担保的票据授予A3评级
香港、2022年6月8日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。
穆迪投资者服务公司已向Coastal Emerald Limited（Coastal Emerald）根据其中期票据计划拟发行的票据授予A3的高级无抵押债务评级。上述无抵押非次级票据由山东高速集团有限公司（山东高速集团，A3/稳定）提供无条件及不可撤销的担保。
Coastal Emerald Limited是山东高速集团持股43.42%的中国山东高速金融集团有限公司（山高金融）的间接全资子公司。
山东高速集团和山高金融计划将通过Coastal Emerald募集的资金全部或部分用于绿色项目的融资和/或再融资。
评级理据
上述票据的A3评级反映了山东高速集团无条件及不可撤销的担保，这构成其无抵押非次级债务，因此该评级与山东高速集团A3的发行人评级相同。
穆迪预计拟发行票据不会显著提高山东高速集团的债务水平，因为与山东高速集团的现有债务基础而言，此次票据发行规模较小，且穆迪预计募集资金将主要用于再融资。
山东高速集团A3的发行人评级包含ba1的基础信用评估（BCA），以及穆迪对必要时山东高速集团获得山东省政府乃至中国政府（A1/稳定）支持的可能性评估为“高”，对政府的依存度评估为“高”，这为该公司的最终评级带来4个子级的提升。
山东高速集团ba1的BCA反映了该公司作为山东省交通基建平台的地位及其获得地方政府财务支持的既往记录。下列因素削弱了上述优势：公司非交通业务的商业类业务性质逐渐提高，此类业务风险较高且信用状况较弱；根据政府的交通投资计划，公司财务杠杆较高、资本支出计划规模较大；公司核心收费公路业务的监管机制不断变化。
支持评估反映了山东高速集团是山东省政府主要的交通基建平台，运营收费公路及投资铁路和港口。该公司是省政府控制的商业性公共实体，并有获得山东省政府各种形式支持的记录。
在环境、社会和治理（ESG）因素方面，山东高速集团面临有限的环境风险。排放控制的收紧以及交通流量的减少将影响收费公路通行量，但电动汽车使用率的提高以及技术进步可抵消上述影响。山东高速集团的社会风险为中等，主要来自缺乏有效的通行费成本回收框架、政策主导的扩张，以及公众对公共交通基建运营的效率和稳定性的预期。由于山东高速集团由政府全资所有，并且是山东省主要的交通平台，因此其财务政策多为政府主导。但是，如果山东高速集团在其常规政策职能之外进一步从事商业类业务，则会出现治理风险，并且这种业务偏离将导致该公司的商业类业务产生资金需求时政府予以支持的意愿下降。
可引起评级上调或下调的因素
若山东高速集团的评级上调，有担保的票据评级也会上调。
若山东高速集团获得政府支持的可能性上升或该公司的个体信用质量大幅改善，或两种情况均出现，则穆迪可能会上调该公司的评级。若山东高速集团改善其财务状况，调整后运营资金/债务比率持续高于9%（不包括金融业务但包括政府现金付款），则穆迪可能上调其评级。
若山东高速集团的评级下调，有担保的票据评级也将下调。
若山东高速集团获得政府支持的可能性下降，或该公司的个体信用质量或其政策职能显著削弱，则其评级可能会下调。
若山东高速集团扩大举债规模支持资本支出，或无法控制其非交通业务相关的风险，则其BCA将会下调。显示山东高速集团BCA面临下调压力的信用指标包括：主要受非金融业务拉动，公司调整后运营资金/债务比率持续低于4%（不包括金融业务但包括政府现金付款），或公司调整后运营资金/利息覆盖率（不包括金融业务但包括政府现金付款）持续下降且低于1倍。
上述评级所采用的主要评级方法为2019年3月发表的《政府经营的收费公路和停车设施》以及2020年2月发表的《政府相关发行人评级方法》。
山东高速集团有限公司（山东高速集团）是山东省第二大收费公路运营商。截至2021年12月31日，山东高速集团的收费公路资产全长7,779公里，其中80%以上的运营里程在山东省内。
山东高速集团也是山东省政府投资省内全国性铁路的唯一平台，并与中国国家铁路集团有限公司合作。此外，山东高速集团还从事工程施工、港口航运、贸易、物流、金融业务。截至2021年12月31日，山东高速集团持有威海市商业银行股份有限公司48.67%股权，以及泰山财产保险股份有限公司39.41%股权，并是上述两家公司的最大股东。
截至2021年12月31日，山东高速集团由山东省国有资产监督管理委员会持股70%，山东国惠投资有限公司（Baa2/稳定）持股20%、山东省社会保障基金理事会持股10%，最终由山东省政府全资拥有。
Coastal Emerald Limited（Coastal Emerald）是中国山东高速金融集团有限公司（山高金融）的间接全资子公司。截至2021年底，山东高速集团有限公司（山东高速集团，A3/稳定）持有山高金融43.42%股权。山东高速集团最终由山东省政府全资所有。
来源：穆迪投资者服务公司