首笔保险公司Tier 3欧元次级债：法国国家人寿保险6年期10亿欧元债券，发行价MS+190bps

CNP Assurances（S&P: A/Stable，法国国家人寿保险，以下简称“CNP”）发行了保险公司首笔Tier 3次级债，规模10亿欧元、期限6年、发行价MS+190bps。这笔债券的预期评级为BBB+（S&P），低于主体评级2个notch。 作为对比，CNP在2015年12月发行的一笔7.5亿欧元、2047到期（NC2027）、S&P评级BBB+、欧元Tier 2次级债券CNPFP 4.5 06/10/47在新债宣布前的价格为MS+370bps。 这笔债券将包含票息延迟条款，当CNP不能满足监管部门设定的最低资本要求（Minimum Capital Requirement）时，票息将被延迟发放，延迟的票息可以累积并计息。 CNP是法国最大的保险公司之一，截至2016年6月底，它的总资产为4148亿欧元。 作为一种新资产类别，Tier 3债券的等级介于传统的高级债券和次级债券之间。理论上来说，由于在清算中受偿次序高于Tier 2次级债，发行Tier 3次级债对银行来说会比发行Tier 2次级债便宜。 根据欧洲最新的监管规定（即Solvency II），保险公司的Solvency Capital Requirement中，至少应有一半为Tier 1 capital（股票、AT1 CoCo债券等），而Tier 3 capital不能超过15%。 除CNP外，法国巴黎银行、美银美林、花旗集团、法国农业信贷银行（Credit Agricole）和野村证券也在考虑发行同类债券。在CNP之前，英国保险公司Aviva已经在5月发行了一笔4.5亿加元Tier 3债券。