穆迪授予山东高速集团首次A3的发行人评级

香港、2018年2月5日 - 穆迪已授予山东高速集团有限公司（山东高速集团）首次A3的发行人评级。上述评级展望为稳定。 评级理据 山东高速集团A3的发行人评级主要综合了：（1）ba2的基础信用评估；（2）穆迪认为必要时该公司获得山东省政府特殊支持的可能性很高，因此使其最终评级得到5个子级的提升。 穆迪副总裁/高级分析师邓子杰表示：“A3的发行人评级反映了山东高速集团作为山东省政府核心交通运输基础设施平台的地位，并受该公司是省政府唯一的铁路投资平台这一因素所支持。未来3年山东高速集团的上述公共政策性活动有望增加，支撑了该公司对省政府极高的战略重要性。” 山东高速集团也一直得到山东省政府对其铁路和收费公路项目的财务支持。2014-2016年，该公司获得逾人民币163亿元的政府注资、拨款和补贴。穆迪估计2017-2019年山东高速集团的平均年资本支出为人民币630亿元，而其中半数以上用于铁路业务投资，尤其是该公司持有控股股份的济青高铁和鲁南高铁。山东高速集团的所有收费公路均战略性地分布在山东省，连接济南、青岛、潍坊、莱芜等省内主要城市。上述公路包括济青高速、济莱高速、潍莱高速等。 山东高速集团的基础信用评估受到下列因素的制约： （1）非铁路和非收费公路业务具有商业性质，而这些业务风险较高，且信用质量较弱； （2）公司的财务杠杆率较高，且根据政府的铁路和收费公路扩建计划，该公司的资本支出计划庞大； （3）缺乏透明的费率调整机制，且收费公路业务的监管制度正在不断发展变化。 穆迪表示，山东高速集团持有威海市商业银行47.15%的股份且予以并表。该银行的信用质量弱于山东高速集团非金融业务的信用质量，原因是与山东高速集团的核心铁路和收费公路业务相比，该银行的运营波动性更大。此外，山东高速集团从事其他业务，包括工程施工、港口航运、物流贸易及房地产。 穆迪预计未来12-18个月山东高速集团的信用指标将保持疲弱，而调整后运营资金/债务比率将为2%-4%，主要原因是其铁路和收费公路项目需要大量资本支出。 按照运营里程计算，山东高速集团是山东省第二大收费公路运营商。截至2016年底，该公司运营的收费公路全长为2,665公里，市场份额约为30%。上述公路中1,573公里在山东省境内，其余公路分布在四川省、云南省、湖南省、湖北省和河南省。截至2017年12月底，该公司拟建和在建的高速公路里程为989公里。 山东高速集团是山东省政府投资全国铁路的唯一平台。截至2016年底，该公司在国内投资铁路干线2,793公里，运营当地铁路554公里。 山东高速集团由山东省政府持股100%，是山东省最大的省级国有企业，截至2016年12月底，其资产规模占省管企业总资产规模的23%，利润总额占省管企业总利润总额的25%。 来源：穆迪投资者服务公司