穆迪维持东方资产A3/P-2的发行人评级；展望稳定

香港、2019年9月27日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持中国东方资产管理股份有限公司（东方资产）A3的长期发行人评级和Prime-2的短期发行人评级。同时，穆迪维持该公司ba3的基础信用评估（BCA）。 此外，穆迪也维持东方资产境外子公司的受支持高级无抵押中期票据计划评级及其所发行受支持高级无抵押票据的评级。 东方资产和Charming Light Investments Ltd.的主体评级展望保持稳定。穆迪已向United Wealth Development Ltd授予稳定的主体评级展望。 关于受影响评级的完整列表，请参阅本新闻稿结尾部分。 评级理据 维持东方资产A3/P-2的发行人评级考虑了其ba3的基础信用评估和6个子级的提升，提升原因是根据穆迪对政府相关发行人的联合违约分析，穆迪预计必要时中国政府（A1/稳定）有望给予东方资产极高的支持，并且两者之间依存度极高。 维持东方资产ba3的基础信用评估反映了公司较强的不良资产管理业务地位、相对审慎的流动性管理以及保险子公司中华联合保险集团股份有限公司和证券子公司东兴证券股份有限公司（Baa2/稳定）.的稳定业绩。然而，中国经济增长的放缓已经并将继续对该公司的盈利能力造成冲击，同时也将增大其不良资产管理业务和大连银行（东方资产持股50.2%）的资产质量风险。 该公司在不良资产管理业务的流动性管理方面保持审慎，使用长期融资支持业务发展和资产增长。东方资产的长期融资（包括期限超过一年的负债和股东权益）约占2018年底总资产的70%，有助于缓冲再融资风险。 受过去两年来资产增长放缓以及战略性股东补充资本金推动，东方资产的有形普通股权益/总管理资产比率从2016年底的7%小幅改善至2018年底的8.1%。鉴于（1）该比率仍相对低于其他金融公司同业水平，（2）不良资产管理业务增长依然强劲以及（3）大连银行潜在资本金需求较大，穆迪预计东方资产的总体资本充足率依然承压。 同时，穆迪预计今后数年中国经济增长的放缓将导致东方资产的不良资产管理业务信贷成本上升，从而削弱其盈利。此外，截至2018年底，该公司通过大连银行开展的银行业务不良贷款率约为2.29%，高于银行业不足2%的平均水平，意味着资产质量依然薄弱。 穆迪对于政府支持水平极高的评估反映出东方资产作为四大国有不良资产管理公司之一（财政部持有约80%的股份）在平衡中国经济增长与维护金融体系稳定方面的战略性地位。 银行体系中不良贷款的增加以及最近对部分面临财务困境的区域性银行的投资体现了四大不良资产管理公司在应对中国金融体系资产质量问题加剧以及缓解市场对蔓延风险的担忧方面发挥了重要作用。这支持了穆迪关于四大不良资产管理公司很可能会因其政策职能而获得政府支持的假设。 United Wealth Development Ltd.的境外中期票据计划评级与东方资产的发行人评级一致，因为该计划拥有东方资产提供的不可撤销及无条件担保。上述担保将构成担保人的直接、无条件和非次级债务，与担保人的所有其他无抵押和非次级债务的受偿地位相同。 另一方面，由东方资产维好协议支持的Charming Light Investments Ltd.境外证券和中期票据计划评级较东方资产的长期发行人评级低一个子级，这是由于维好协议在法律裁决性质及执行程序方面不同于明确的担保。 可推动评级上调的因素 若发生以下情况，东方资产的评级可能会上调：（1）公司业务活动具有更重要的战略意义，中央政府支持水平提高；或（2）该公司的基础信用评估大幅提高。 若发生以下情况，穆迪可能会上调东方资产的BCA：（1）该公司进一步改善资产质量、盈利能力和资本充足率，同时降低信用风险集中度；（2）大连银行的资产质量和盈利能力进一步改善。 可导致评级下调的因素 若发生以下情况，穆迪可能会下调东方资产的评级：（1）中央政府的支持力度下降，来自从事同类不良资产管理业务的公司的竞争加剧，从而削弱东方资产的战略重要性；（2）该公司的个体信用质量大幅下降。 若发生以下情况，穆迪可能会下调东方资产的BCA：（1）中国经济增速显著放缓，令该公司的资产质量承压；（2）中国房地产市场大幅下滑，严重削弱东方资产的不良资产回收前景；（3）公司大举进行资产扩张和重大收购，导致其资本、风险管理和流动性面临沉重压力。 上述评级所采用的主要评级方法为2018年12月发表的《财务公司》（Finance Companies）和2018年6月发表的《政府相关发行人》（Government-Related Issuers）。 中国东方资产管理股份有限公司是中国四大不良资产管理公司之一，总部在北京，截至2018年底的合并后资产为人民币10,868亿元。 受影响评级列表： 发行人：中国东方资产管理股份有限公司 ...维持A3的本外币长期发行人评级 ...维持P-2的本外币短期发行人评级 ...展望仍为稳定 发行人：CharmingLightInvestmentsLtd. ....维持Baa1和Baa1(hyb)的高级无抵押本币长期票据评级 ....维持(P)Baa1/(P)P-2的高级无抵押长期和短期本币中期票据计划评级 ....展望仍为稳定 发行人：UnitedWealthDevelopmentLtd. ....维持(P)A3/(P)P-2的受支持高级无抵押长期和短期本币中期票据计划评级 ....授予稳定的主体评级展望 来源：穆迪投资者服务公司