惠誉：传统车企将加速切入中国电动车市场竞争

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-14 July 2022: 本文章英文原文最初于2022年7月12日发布于： Traditional Automakers to Ramp Up EV Competition in China 惠誉评级称，在华传统车企可能会通过承担更多供应链瓶颈下的成本上涨，来扩大其电动车市场份额。这一策略可由其燃油车利润以及与电动造车新势力相比更畅通的融资渠道所支撑。 由于原材料供应短缺，电池生产成本自2021年以来大幅上升。惠誉认为至少短期内成本仍将维持高位。此外，中国大部分电池采购合同的续签周期已自一年缩短至一个季度，这使得电池制造商可以更灵活地向下游电动车生产商转嫁额外成本。 此外，惠誉预期车用芯片的结构性短缺将持续至2024年。但自2022年下半年开始，全球消费类电子产品的需求走弱将为汽车行业释放一些芯片供应产能。 然而，尽管原材料成本上升，多家传统车企在最近几轮电动车涨价潮中并未大幅提价，反映这些车企具有较强的财务灵活性来承担额外成本。这可能会为传统车企的电动化战略提供支撑。 监管压力将令传统车企继续加快电动车生产。“双积分”管理制度下，生产新能源车辆可获得积分，而未达标的车企须从其他电动车企购买积分，这增加了燃油车生产的隐性成本。近期数据显示，2021年129家乘用车企业中有64家未能实现“双积分”管理制度下的企业平均燃料消耗量目标，其中仅有几家累积了足以补偿缺口的新能源积分。传统中外合资车企在“双积分”制度下依然表现不佳。 2022年7月7日工信部对2024年和2025年的“双积分“管理制度提出了更高的目标。该提案若得以实施，将进一步加速传统车企的电动车生产。 惠誉认为，与电动造车新势力相比，传统车企与供应商的议价能力更强，成本控制更好，且供应链更具韧性、更多元。除了自产所有电池的比亚迪，领先的传统车企通常会与宁德时代等主要供应商合资建立电池生产厂，而大部分电动造车新势力依赖外部供应商，近期才开始计划自产电池。此外，传统车企还可以从传统车辆抽调供应紧缺的芯片分配给电动车。 惠誉认为，传统车企在下行周期中拥有优势，因其股东通常是知名的政府相关企业，也因为其损失承受能力强于新晋竞争对手，特别是在股权融资出现稀缺的情况下。由于前期投入、研发成本、销售与营销支出较高，传统车企和电动造车新势力的新电动车品牌均持续亏损，而下行周期时损失规模可能会继续扩大。 惠誉预期，高涨的油价和2022年末政府补贴到期将有助于提振下半年的电动车需求。然而，由于车价上涨且政府近期出台了更有利于传统车辆的刺激性政策，下半年电动车需求增长将趋缓。在严格的防疫管控措施拖累了4月和5月的中国电动车市场之后，6月销量大幅反弹。随着积压的未履约订单的交付，6月电动车新车批发交付量环比增加35%，同比暴增141%。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级