标普：评级准则调整后母集团资本缓冲增厚，平安银行的展望调整为稳定；评级获确认（完整评级公告）

- 调整后的保险公司资本模型准则实施后，中国平安保险（集团）股份有限公司（中国平安）的资本缓冲增厚，这或将有助于中国平安在未来两年内应对资本和收益波动的影响。 - 我们仍将平安银行股份有限公司（平安银行）评估为中国平安具有高度战略重要性子公司。 - 我们将平安银行的评级展望由负面调整为稳定。同时，我们确认平安银行长期“BBB+”和短期“A-2”的主体信用评级，并将评级移出准则调整观察名单。 - 平安银行的稳定展望反映了母集团核心经营性子公司的展望，同时反映我们预计未来两年内中国平安的资本将稳定在一般水平。 香港，2024年1月31日，标普全球评级1月30日宣布，将平安银行的评级展望由负面调整为稳定。同时，我们确认平安银行长期“BBB+”和短期“A-2”的主体信用评级。 调整平安银行的评级展望反映我们预计，未来两年内母集团的资本将稳定在一般水平。我们于2023年11月15日将平安银行的评级列入准则调整观察名单（详见2023年11月15日发布的"Certain Issuer And Issue Ratings Placed Under Criteria Observation After Insurance Capital Model Criteria Update"一文），以反映更新的准则对于平安银行的终极母公司中国平安的潜在影响。 调整后的评级准则实施后（详见2023年11月15日发布的"Criteria Insurance General: Insurer Risk-Based Capital Adequacy—Methodology And Assumptions"一文)，中国平安的资本缓冲得以增厚。 这主要缘于更新后的保险公司资本模型更显著反映风险分散效应。尽管更新的模型更高的置信区间映射了更高的风险因子，并在一定程度上会抵消风险分散效应的益处。 中国平安的行业领先地位，伴随着良好的品牌声誉以及多元化的分销渠道，这将继续支撑其在中国保险市场的竞争优势。我们预计，未来两年间该保险集团将维持一般的资本水平，反映了其主要子公司的资产风险敏感度。 与中国的其它保险集团类似，在资本市场动荡和利率低位的背景下，投资回报的下滑可能令中国平安的资本和收益承压。同时，交易对手风险加剧可能导致资产进一步减值。中国平安的净收入近年来呈下降趋势，反映了其房地产投资的资产估值损失。 我们预计，未来两年平安银行仍将是母集团具有高度战略重要性的子公司。因此，我们对该行的评级和展望将与中国平安的信用状况同步而动。 我们预计，母集团会在几乎所有状况下为平安银行提供支持。尽管平安银行对集团核心保险业务的直接贡献不大，但作为集团中唯一的银行，该行可能继续发挥非常重要的作用，支持集团提供综合金融服务的战略。 在截至2023年9月30日的九个月中，平安银行是集团第二大利润贡献者。包括少数股权在内，该行对集团收益的贡献占36.7%。母集团持有平安银行58%的股权。 我们认为，未来一到两年平安银行有可能改善资本缓冲，但这不会影响我们的主体信用评级。我们认为该行的盈利能力持续保持在同业可比水平，是其资本状况积极趋向的原因。 如果中国消费复苏依然乏力，那么平安银行的贷款增长可能会放缓，这可能会减少资本消耗。我们估算，截至2023年6月底平安银行风险调整后的资本比率约为6%。 平安银行的稳定展望反映了其母公司中国平安核心运营子公司的展望。同时反映出我们预计中国平安未来两年的资本状况将保持稳定。 此外，我们认为未来两年平安银行仍将是中国平安具有高度战略重要性的子公司。 我们对集团信用状况的评估可能直接影响我们对平安银行的评级。如果中国平安的收益波动或风险加剧程度高于我们预期（如平安银行的增长或资本管理更加激进），导致集团资本充足水平显著恶化，我们则可能下调平安银行的评级。 我们认为未来两年平安银行评级上调的可能性不大。如果中国平安的信用状况有所改善，我们则可能上调平安银行的评级。前提是母集团的资本和收益显著增强。 相关研究 - Certain Issuer And Issue Ratings Placed Under Criteria Observation After Insurance Capital Model Criteria Update, Nov. 15, 2023 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级