鹏元国际：疫情冲击或比预期更深远持久

2020年4月22日，中国香港。鹏元国际今日就“COVID-19”疫情对中国经济的潜在影响发布了评论。COVID-19疫情持续对全球经济造成破坏，现在我们认为，新冠疫情对中国经济的影响可能比我们2月的预测更加深远持久（参见报告“3月份是中国经济发展的重要关头”）。由于中国主要贸易伙伴的经济活动急剧萎缩，国内工复工复产的实际进度慢于预期，以及到目前为止中国在政策反应和政策支持上表现得较为克制，使得我们的态度愈加谨慎。考虑到这些新兴趋势所带来的风险，我们对2020年中国实际经济增长率的预测已经从原先严重情景下的3.1％向下调整至基准假设下的1.5-2.0％。我们还修订了其他一些宏观经济预测，总体上看中国的公共财政、工商企业和居民家庭将在今年剩下的时间内面临更多挑战。 以下为报告的主要内容： 由于预期经济复苏的道路将更漫长，我们已将2020年基准情景下中国实际经济增长预测下调至1.5-2%。我们还分别下调了今年社会消费品零售额和固定资产投资增速的预测至3-4％和0-2％。虽然我们原先预期经济活动将在今年第二季度出现明显反弹，但目前看来经济复苏过程将是较为平缓的形式到第三至第四季度。尤其是我们注意到各地区和各部门的复工复产进度不平衡，许多部门在人员配备、补充库存和物流安排方面仍举步维艰。零售、酒店、娱乐、旅游和交通等行业在遏制病毒措施逐步放松之前将继续陷入停滞状态。 与先前严重情景预测中出口将小幅增加约1%相比，我们调整预期为2020年出口将大幅下降约为5-7％。新冠大流行已迅速演变成一场全球经济危机，并影响到中国主要的出口贸易伙伴，特别是美国、欧洲、中国香港、日本和韩国。1-2月份中国出口同期同比下降17.2%，虽然3月份出口同比萎缩放缓至6.6%，但我们认为，随着各国战疫进行中，到2020年夏天之前中国仍将面临出口需求疲弱的黯淡局面。 我们预期2020年全年CPI涨幅为3.5％，较我们之前的严重情景预测低一个百分点以上。与2月份CPI同比增长5.2%相比，3月份中国CPI同比上涨了4.3％。政府最近发布的数据显示，关键的春耕春种季节受新冠肺炎疫情的不利影响似乎比我们原先所担心的要小，所以我们认为现在中国通胀的尾部风险已经降低。我们认为下一个关键节点是8/ 9月份的种植周期。此外，3月份全球能源价格暴跌也将有助于遏制国内的通胀风险。由于生产和主粮供应并未进一步中断，以及能源价格将长期处于低位，我们预期今年剩余时间内中国将继续保持温和通胀。 第二波疫情可能爆发或给我们的预测带来进一步的下行风险。在撰写本文时，虽然疫情对全社会、经济、政治和健康的影响可能要到2021年才能完全呈现，但早期迹象表明，一些国家的疫情或已达到高峰期。就中国而言，我们认为关键宏观经济指标的潜在拐点将在今年第三季度出现，从第四季度开始经济将逐步复苏。我们认为中国政府在此期间将继续实施适度支持的货币政策。我们认为，监管机构可能还会出台进一步支持小微企业的刺激方案，因为其生存或将在很大程度上决定着经济反弹的深度和广度。 注：本文译自英文版新闻稿。若有分歧, 以英文版为准。 来源：鹏元国际