惠誉评级：盛京银行的资产出售凸显了化解区域性银行风险的复杂性

Fitch Ratings-Beijing/Hong Kong/Shanghai-18 October 2023: 本文章英文原文最初于2023年10月13日发布于：Shengjing Bank’s Asset Disposal Signals Complexity in Resolving Regional Bank Risks 惠誉评级表示，辽宁资产管理有限公司（辽宁资产）与盛京银行股份有限公司（盛京银行）之间拟进行的交易凸显了中国部分中小型区域性银行不断攀升的风险，以及地方政府（尤其在金融资源有限的情况下）在化解此类风险时面临的复杂性。虽然辽宁资产和盛京银行并非惠誉授评的企业，但该案例的规模及特殊的安排可能具有更广泛的意义。 9月27日，盛京银行宣布与辽宁资产签订协议，后者将以1,760亿元人民币从前者购买资产组合。辽宁资产是辽宁金控的全资附属公司，而辽宁省财政厅持有辽宁金控的全部股权。该交易尚待股东批准。 该拟交易与我们的观点一致，即随着中国经济增速放缓和房地产行业持续低迷使得小型区域性银行不得不加大不良资产处置力度，地方资产管理公司在处置中国不良资产风险方面正发挥着更大的作用。然而，像上述案例这样以接近面值的价格进行不良资产处置的情况并不多见。根据银行披露的信息，收购价为1,760 亿元人民币，仅较账面价值1,837 亿元人民币（包括 1,544 亿元人民币的本金和 293 亿元人民币的应收利息）低 4%。 惠誉认为，这表明由地方政府持股比例更高、更直接的地方资管公司的政策导向性更强，更有可能采用商业化程度较低的方式来履行其政策性职能。这些地方资管公司收购资产的价格或难以实现商业回报，本案例即为如此。 拟议交易中的融资安排为近年来所罕见。辽宁资产拟通过向盛京银行发行1,760亿元人民币15年期专项票据为收购该行资产筹集资金。如果交易成功，则省政府间接持股的公司辽宁资产将取代所出售资产此前的债务人，成为盛京银行新的债务人。由于风险加权的差异，这可能会使得该银行披露的资本比率有所提高，并使得不良资产比率得到改善，但对现金流的影响有限。 在无相应资本注入的情况下，发行大量专项票据将大幅推升辽宁资产的杠杆率。根据辽宁资产2022年5月披露的注册资本来看，这表明监管对其资本的要求可能会被放宽。一般而言，地方资管公司杠杆率（以资产与股本之比衡量）的上限是8倍左右。 发行专项票据的安排表明，地方政府在利用区域资源控制金融风险方面面临的挑战日益加大，尤其是金融资源较少的地区。未来可能会有更多地方政府采用非常规的方法来缓解银行不断攀升的资产质量压力和防范系统性金融风险，因为后者仍然是政府一项重要的政策性任务。 本期案例与1999年的安排类似；当时四大全国性资管公司从四大行收购不良资产，耗时约十年之久才完成了对大部分不良资产的处置。之后，财政部与一些资管公司成立共管基金，用于保障为不良资产收购向银行定向发行的金融债券的剩余金额的支付。 目前尚不确定是否会有其他地区再次使用本案例中的做法。但是拟出售资产的相对规模或表明部分弱资质银行的压力正在日益加大。截至2023年6月30日，拟出售资产约占盛京银行总资产的17%。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级