标普调整四家中资银行的评级展望，反映中国债务及房价增长放缓
- 房价和非公共非金融部门债务的扩张放缓对中国银行业具有正面影响。
- 明确的政策导向与执行可能改善银行的整体信用环境。
- 相应地我们可能上调对中国BICRA组别的评估，这决定所有中资银行评级的起点。
- 我们将三家中资银行的展望从稳定调整为正面，并将第四家银行的展望从负面调整为稳定。我们确认这四家银行的主体信用评级。我们亦确认招商银行的主体信用评级，其展望仍为正面。
- 正面展望反映未来两年我们上调上述银行评级的可能性为1/3。
香港，2021年8月10日—标普全球评级8月9日宣布采取以下评级行动：
- 将交通银行股份有限公司（交通银行）的展望从稳定调整至正面，确认其“A-/A-2”评级。
- 将中信银行股份有限公司（中信银行）的展望从稳定调整至正面，确认其“BBB+/A-2”评级。
- 将中国民生银行股份有限公司（民生银行）的展望从稳定调整至正面，确认其“BBB-/A-3”评级。
- 将广发银行股份有限公司（广发银行）的展望从负面调整至稳定，确认其“BBB-/A-3”评级。
- 确认招商银行股份有限公司（招商银行）的评级“BBB+/A-2”，展望正面。
我们对上述银行的核心子公司亦采取类似评级行动。
评级展望的调整反映了中资银行所面临的经济风险正逐渐改善。控制债务增长和房价管控政策似乎正起作用。GDP水平和人均GDP继续稳固增长，扩大了经济层面信用风险的缓冲空间。如果政策导向保持明朗且得到持续贯彻，上述因素对于我们关于中国银行业的经济风险评估或更为有利（参见8月9日发布的《银行业国别风险评估：中国》"Banking Industry Country Risk Assessment: China"）。
我们认为未来两年中国银行业国别风险评估（BICRA）中经济风险评分将提升一个组别的可能性为1/3。如果我们做出此调整，而其他情况不变，我们预计：
- 将中资银行的“基准”评级从“bb+”调整为“bbb-”，反映中国BICRA组别从“6”改善至“5”。基准为银行评级构建的起点。
- 上调适用银行的个体信用状况，包括在更佳经济风险环境下风险调整后资本缓冲空间的组别得到提升的银行，以及风险调整后资本被评估为适当或以上的银行。
- 上调四家银行的主体信用评级，反映这些银行或其集团的个体信用状况得到改善。这对银行各自以集团支持为评级首要决定因素的子公司将产生传导效应。
- 相应地，我们将上述银行发行的各个一级和二级监管资本工具的债项评级上调一个级别，与银行的个体信用状况和主体信用评级的调整相符。
经济风险改善对于在中国经营的银行而言具有正面信用影响，但BICRA评分变动不会自动带来所有银行评级的上调。只有某些银行的风险调整后资本的组别评估可能上调。如果其他因素相同并保持不变，风险调整后资本水平为适当或以上的银行评级也或被上调。尽管如此，在经济风险环境改善的背景下，其他银行评级潜在上调的资本差距可能收窄。
有取舍地调整展望的原因
在展望调整为正面的三家银行当中，只有交通银行是大型银行。我们没有调整另五家大型银行的展望，是考虑了它们更高的评级、各自更接近中国的主权信用评级（A+/稳定/A-1）的个体信用状况，以及相对于同评级其他银行的优势和劣势。在我们上调中国主权信用评级的情景下，我们可能会上调大型银行的评级。除交通银行以外，其他大型银行分别为：中国农业银行股份有限公司（A/稳定/A-1）、中国银行股份有限公司（A/稳定/A-1）、中国建设银行股份有限公司（A/稳定/A-1）、中国工商银行股份有限公司（A/稳定/A-1）和中国邮政储蓄银行股份有限公司（A/稳定/A-1）。
中信银行评级的上行潜力也带来了所属集团评级的上行潜力。我们继续将中信银行视为中信集团的核心子公司，认为它将受益于集团的特别支持。
将广发银行展望从负面调整为稳定，是因为正在改善的经济风险环境减轻了该行贷款质量进一步严重恶化或盈利能力削弱的风险。我们注意到广发银行也有股权融资计划。如能成功实施，则将进一步增强该行的资本实力。
招商银行的评级上行潜力也可以来自于经济风险环境改善情景下更高的风险调整后资本缓冲。如果上调该公司评级，那么我们也会考虑到该行自身的一些因素，比如融资计划和整体资本质量等。
信贷管控应能降低远期风险
中国的信贷增长在为应对新冠疫情带来的经济影响而短暂激增后已开始放缓。影子银行在疫情期间仍然受到严格监管，表明监管机构致力于遏制影子银行活动。
我们认为，非公共非金融部门的债务增长可能稳定下来，与名义GDP增长趋同。一些领域的高增长，如小微贷款，可能导致银行出现新的风险点，尤其是考虑到此类贷款风险调整后的低回报（参见2020年9月15日发布的《普惠小微企业贷款目标2.9万亿元：中国银行业响应政策向实体经济让利》）。我们预计，中国非公共非金融部门的债务对实际GDP比率从2020年底的189%升至2023年的200%左右。
此外，我们预计2021年及随后几年的房价将适度上涨，这将降低房地产泡沫带来的长期风险。针对银行新出台的限制措施收紧了房地产行业的贷款集中度。去年推出的“三道红线”政策对开发商的杠杆率和信贷增长施加限制。这些规定的变化表明了政府调控房价的决心。其它政策，如可能实行的一般房产税，亦可控制未来的房价上涨。
在我们对中国的商业银行资产质量评估中，新冠疫情仍是一项重要影响因素，但其它因素也在发挥作用。由于部分企业借款人未能适应中国向“新经济”增长动力转型，我们预计不良贷款比率将适度攀升。信贷违约率将持续上升（包括国有企业），同时我们预计新的不良贷款形成率、信贷成本上升、以及核销增长的速度将在未来两到三年超过贷款增速。尽管与其他地区相比，新冠疫情给中国造成的健康和经济冲击较小，但对拨备覆盖率的严格要求推升了信贷损失。
在银行业内，资产质量压力的分布并不均衡。而这取决于银行各自的客户群、当地的经济状况和预期复苏前景。我们预计在这次疫情引发的危机期间及之后，大行与小型、较弱银行之间的信贷分化将加深。
各行展望
交通银行
交通银行的正面展望反映了我们认为中国经济风险环境将有三分之一概率发生改善的预期。我们还预计未来两年该行资产质量将保持在与可比同业相当的水平，流动性将保持在足够水平。
上调情形
如果经济风险环境改善，且包括银行自身因素在内的其他各项因素保持不变，那么我们可能上调交通银行的评级。
如果上调中国主权信用评级，或交通银行获得政府特别支持的可能性上升，那么我们也有可能上调交通银行的评级。
下调情形
如果我们不再预期中国经济风险向好，那么我们可能会将交通银行的展望调整为稳定。如果交通银行个体信用状况包含的其他因素变差，抵消了宏观经济风险的改善趋势，那么我们也有可能将展望调整为稳定。
导致交通银行个体信用状况其他因素变差的原因可能有：（1）由于非常快速的扩张等原因，RAC比率下降至5%以下；或（2）资产质量相比国内同业显著恶化。
核心子公司交通银行（香港）有限公司、交银金融租赁有限责任公司、交银租赁管理香港有限公司的评级和展望将与交通银行的评级和展望保持同步变动。
中信银行
中信银行的正面展望反映了中国中信集团有限公司（中信集团）的正面展望。这是因为我们认为中信银行是中信集团的核心子公司，至少在未来两年将会受益于来自集团的特别支持。在我们评估中信集团个体信用状况的过程中，中信银行是一个非常重要的构成因素。
上调情形
如果上调中信集团评级，那么我们可能上调中信银行的评级。上调评级的原因，可能会是中国经济风险改善、中信银行RAC比率持续高于5%，且其资产质量与同业相当，使我们认为中信银行信用实力增强。
下调情形
如果将中信集团的展望调整为稳定，那么我们可能会将中信银行的展望调整为稳定。调整展望为稳定的原因，可能会是我们对中国经济风险趋势的预期从向好变为稳定，或中信银行的RAC比率持续低于5%，或其资产质量下降至弱于行业平均的水平，抵消经济风险趋势向好带来的正面影响，从而导致我们认为中信银行的信用实力并没有增强。
民生银行
民生银行的正面展望反映，我们认为中国经济风险环境有三分之一的概率将发生改善，并预计未来两年民生银行的RAC比率将持续高于5%。
我们预计未来两年民生银行的业务状况、融资状况和流动性将保持稳定，主要资产质量指标将保持在与行业平均相当的水平。我们还预计民生银行将保持它对于国内银行系统中等程度的系统重要性。
上调情形
如果中国经济风险改善，且民生银行的RAC比率持续高于5%，同时资产质量指标与行业平均水平相当，那么我们可能会上调民生银行的评级。
如果上调民生银行评级，我们可能会上调子公司民生金融租赁股份有限公司（民生金融租赁）的评级。
下调情形
如果我们对中国经济风险趋势的预期从向好变为稳定，那么我们可能会将民生银行的展望调整为稳定。
民生金融租赁的评级和展望将与民生银行保持同步变动，因为我们将民生金融租赁视为民生银行的核心子公司。
广发银行
广发银行的展望为稳定，是因为中国经济风险的向好趋势缓解了贷款质量进一步严重恶化或盈利能力变差的风险。我们还预计，未来两年该行将继续完善内部控制和风险管理，同时将保持中等的系统重要性。
上调情形
如果中国经济风险保持在当前水平、广发银行RAC比率提升并持续高于10%，或如果中国经济风险改善、广发银行RAC比率保持在7%以上，那么我们可能会上调该行评级。前提是该行贷款损失拨备受控。
下调情形
如果广发银行的RAC比率下降并持续低于5%，那么我们可能会下调该行评级。RAC比率下降的原因，可能会是贷款损失拨备金额急剧上升、贷款余额持续强劲增长而无持续的资本生成与之匹配，也可能会是我们对中国经济风险趋势的预期从向好变为稳定。
如果中国政府对银行业的支持发生负面变化，或广发银行的系统重要性下降，那么广发银行的评级也有可能承压。但我们认为这些情形出现的可能性不大。
招商银行
招商银行的正面展望反映了中国经济风险的改善趋势，以及该行优于同业的信用指标。
我们预计招商银行将继续受益于强劲的业务状况、强劲的风险状况和高于平均的融资状况。考虑到招商银行作为中国第七大商业银行（按资产规模计）的系统重要性，我们认为该行获得政府特别支持的可能性较高。
上调情形
如果（1）中国经济风险改善，且招商银行的RAC比率持续高于7%，或（2）招商银行盈利缓冲和资本可持续比率持续高于同评级中资银行，那么我们有可能将招商银行的评级上调1个级别。尽管该行仍然面临着信贷结构向非房地产业务倾斜的调整压力，以及持续新冠疫情的负面影响，我们认为这些负面因素不足以显著改变我们的假设。
如果我们认为招商银行获得政府特别支持的可能性上升，那么我们也有可能上调该行评级。这一情形出现的可能性相对更小。
下调情形
如果（1）由于疫情和房地产相关贷款监管加强的影响，招商银行的业绩未能优于同评级中资银行，且（2）我们对中国经济风险趋势的预期从向好变为稳定，那么我们可能会将招商银行的展望调整为稳定。
我们预计招银国际金融有限公司（招银国际）、招银金融租赁有限公司（招银金融租赁）和招银国际租赁管理有限公司（招银国际租赁）的评级和展望将与招商银行的评级和展望保持同步变动，因为我们将招银国际和招银金融租赁视为招商银行的核心子公司，并将招银国际租赁视为招银金融租赁的核心子公司。
中国BICRA打分表
BICRA：银行业国别风险评估。资料来源：标普全球评级。
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来源：标普全球评级