因再融资风险升高，惠誉将祥生控股降级至“CC”；公司此前已发起美元债交换要约

惠誉评级 - 香港/上海 - 2022年1月18日：惠誉已将祥生控股（集团）有限公司（Shinsun Holdings (Group) Co., Ltd.，“祥生控股”）的长期外币发行人违约评级（IDR）从 'B-' 下调至 'CC'，因该公司短期内到期的美元债券的再融资风险上升。 下调评级反映惠誉的观点：因为该公司的现金不足以覆盖未来五个月的大量资本市场到期债务，特别是1月23日到期的2.92亿美元票据 ShinsunRE 12.5 01/23/2022，因此，信用风险处于高水平。 据惠誉，祥生控股已于2022年1月7日针对 ShinsunRE 12.5 01/23/2022 发起交换要约，要约如果成功，预计在2022年1月18日结算，但惠誉无法获得要约的详细信息/条款。惠誉认为，祥生控股对2022年1月票据的要约表明再融资风险很高，因为公司未确认在要约失败的情况下是否有足够资金按期偿付票据。 惠誉尚未收到2022年6月债券 Shinsun 10.5 06/07/2022 的明确再融资计划。惠誉认为祥生控股2022年上半年的销售回款可能不足以偿还票据，因为市场状况可能仍然不稳定。管理层并未提及任何处置资产以增加流动性的计划。 惠誉认为，自11月股价大跌以来，祥生控股的信托贷款再融资能力可能已显著弱化。惠誉估计，大量现金用于减少非银贷款，可能是造成祥生控股流动性压力的原因之一。公司在2021年四季度停止了土地收购以保留现金。 祥生控股高度依赖非银融资。截至2021年6月底，信托和其他非银借款占祥生控股总借款的51%，而银行贷款和资本市场债务分别占38%和11%。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Fitch Downgrades Shinsun to 'CC' on Higher Refinancing Risks (18 Jan 2022) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。