惠誉授予重庆西部现代物流BBB评级，展望稳定

8月24日，惠誉发布了重庆西部现代物流产业园区开发建设有限责任公司（简称“西部物流”）的长期外币及本币发行人违约评级BBB，展望稳定。同时授予西部物流拟发行的美元高级无抵押债券BBB(EXP)评级。这笔债券将由西部物流作为发行人直接发行。 和其他大多数城投公司一样，西部物流获评BBB投资等级评级的关键因素在于重庆市政府对其全资持有、监管以及支持。西部物流的评级和重庆市政府的财务状况直接相关（但并不等同）。 截至2015年底，重庆市沙坪坝区国有资产管理中心持有西部物流100%股份。 2013-2015年间，重庆市政府向西部物流共计注资25亿人民币，覆盖了该公司在此期间资本支出的约一半，同时，公司大部分营收都来自政府（主要是土地使用权和管理费用）。 惠誉表示，如果不考虑政府的支持，西部物流单独的（standalone）信用评级在Single-B区域（低于BBB评级6个等级），其财务状况可以概括为：资本支出高、负自由现金流、高杠杆。 此前，重庆市的另一家城投企业——重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司（“重庆南岸城建”）获评惠誉和标普一致BBB+评级（高于西部物流一个等级）。对于该评级，标普同样表示，撇除政府支持，重庆南岸城建的信用评级应处于single-B位置。 可见，重庆南岸城建和西部物流的单独信用状况类似，即公司的基本面大体相当。 截至2015年末，重庆市南岸区财政局持有重庆南岸城建93.71%股份，国开发展基金有限公司持有6.29%。 重庆南岸城建已经先后在7月和8月发行了3笔共计10亿美元债券，这三笔债券发行后皆有不错的表现，特别是8月份发行的2亿美元10年期债券CQNANA 4.5 08/17/26，首个交易日信用利差即缩窄65个基点，现金价上涨超过5PT，表现堪称中概债目前为止的“年度最佳首日表现”。