更新：中化香港定价三期限的美元/欧元债券，规模合计13.68亿美元等值

* 补充了comments。 中化香港本周四（11月18日）定价三笔Reg S、美元/欧元计价、本金额合计13.68亿美元等值、高级无抵押债券，其中： 3年期、3亿美元债券 SinochemHK 1.5 11/24/2024，初始价T3+110bps区域，最终指导价T3+70bps (#)，发行价T3+70bps / 99.895 / 1.536%； 5年期、5亿美元债券 SinochemHK 2.25 11/24/2026，初始价T5+140bps区域，最终指导价T5+105bps (#)，发行价T5+105bps / 99.915 / 2.268%； 4年期、5亿欧元债券 SinochemHK 0.75 11/25/2025，初始价MS+120bps区域，发行价MS+100bps / 99.644 / 0.841%。 该交易的Mandate于11月12日宣布，原计划11月17日定价，最终推迟到18日定价。Mandate宣布时，公司给出的预期结构为“3年期美元债 + 4年期欧元债 + 7年期欧元债”。 可以看到，最终的tranche分配与原计划有较大出入，发行人放弃了长年期的欧元债券发行，增加了5年期美元债。 据参与交易的市场人士透露，发行人是根据市场反馈对发行计划进行了调整。 “该交易也是两化重组完成后，在境外资本市场的首秀，公司希望能够为未来的发行设立参考基准。”上述市场人士称。 周四晚间，两笔美元债券的最终指导价宣布时，订单合计超30亿美元（含7.95亿美元承销商订单），预期发行规模为“美元基准规模”；同期，欧元债券峰值订单一度超10亿欧元，Launch时小幅回落到“逾9.5亿欧元”（含4亿欧元承销商订单）。 定价方面，承销团给出的可比名字包括中化香港自己、国家电网、长江和记、中石化、东风汽车、中国铁建，新交易Mandate宣布前，部分可比债券 bid 在如下水平： - 4亿美元 SinochemHK 1 09/23/2024 bid 在 T+62 / G+67 / MS+69（剩余期限2.9年） - 6亿美元 SinochemHK 1.5 09/23/2026 bid 在 T+101 / G+103 / MS+118（剩余期限4.9年） 周五开盘，美元新债的利差有所走阔，3年期美元新债报T2+109 bid (发行价T2+105)、5年期美元新债报T5+107 bid (发行价T5+105)。 花旗（美元债B&D）、中国银行（包含中银香港/中银国际）、汇丰（欧元债B&D）、中信建投国际、中信里昂证券、星展银行、东方汇理银行、UBS担任美元及欧元债券发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，渣打银行、中国工商银行 (亚洲)、中金公司、民银资本担任Active联席牵头经办人及联席账簿管理人。 债券发行人是 Sinochem Offshore Capital Company Limited（中化香港的全资附属公司），由中化香港提供无条件及不可撤销担保，并由中国中化集团有限公司（Sinochem Group Co., Ltd.，“中化集团”）提供支持函。 中化集团与中国化工集团有限公司（China National Chemical Corporation Ltd.，“中国化工”或“ChemChina”）已于9月16日完成联合重组，重组为中国中化控股有限责任公司（Sinochem Holdings Corporation Ltd.，“中国中化”或“中化控股”）。重组后，中化集团和中国化工均成为中化控股的全资附属公司，而中化控股由国务院国资委100%持股。 中化香港的主体评级是 A3 Stable / A- Stable / A Stable（穆迪/标普/惠誉），拟发行债券的预期发行评级是 A3 / A- / A（穆迪/标普/惠誉）。 稍早前，标普在11月10日确认中化香港的评级。标普认为，作为中国中化唯一的境外投融资平台，中化香港的信用质量没有受到 [母公司合并重组] 影响。标普认为中化香港是母公司业务的直接延申，并与中国中化在战略、运营和财务上高度一体化。因此标普认为中化香港是中国中化的核心子公司。中化香港直接代表最终母公司执行宏观战略，有别于中国中化其他子公司的融资实体。基于上述因素，标普确认中化香港的长期主体信用评级为“A-”，与中国中化的集团信用状况“a-”一致。未来，中化香港的角色将得到进一步巩固。标普认为，作为集团的境外投融资平台，中化香港将作为中央平台集中管理集团的境外公司相关事宜，如董事会成员任命、融资等。 【美元债条款概要】 发行人: Sinochem Offshore Capital Company Limited 担保人: 中化香港（集团）有限公司（Sinochem Hong Kong (Group) Company Limited，“中化香港”） 支持函提供人: 中国中化集团有限公司（Sinochem Group Co., Ltd.，“中化集团”） 担保人评级: A3 Stable / A- Stable / A Stable（穆迪/标普/惠誉） 预期发行评级: A3 / A- / A（穆迪/标普/惠誉） 发行类型: 高级无抵押、固定利息票据 格式: Regulation S，根据发行人的100亿美元中期票据及永续证券计划提取 期限: 3年 丨 5年 交割日: 2021年11月24日 (T+4) 到期日: 2024年11月24日 丨 2026年11月24日 发行利差: CT3+70bps 丨 CT5+105bps 发行规模: 3亿美元 丨 5亿美元 票面利率: 1.500% 半年付息一次, 日计数30/360 丨 2.250% 半年付息一次, 日计数30/360 发行价格/收益率: 99.895 / 1.536% 丨 99.915 / 2.268% 基准美国国债: T 0 ¾ 11/15/24 丨 T 1 ⅛ 10/31/26 基准美国国债价格/收益率: 99-23⅞ / 0.836% 丨 99-17¾ / 1.218% 对冲美国国债: T 0 ⅜ 10/31/23 (99-24+ / 0.496%) 丨 T 1 ⅛ 10/31/26 对冲比率: 151% 丨 98% 选择性赎回: Make-whole call (+15bps); 1-month par call 丨 Make-whole call (+20bps); 1-month par call 控制权变动回售: Put at 101% 募集资金用途: 现有债务再融资 清算系统: Euroclear / Clearstream 细节: USD200K/1K, 港交所上市, 英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 花旗、中国银行（包含中银香港/中银国际）、汇丰、中信建投国际、中信里昂证券、星展银行、东方汇理银行、UBS Active 联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 渣打银行、中国工商银行 (亚洲)、中金公司、民银资本 B&D: 花旗 LEI: 3003004LKKZ33WMP2P47 ISIN: XS2407996185 | XS2408001365 TOE: 16:56PM UKT 【欧元债条款概要】 发行人: Sinochem Offshore Capital Company Limited 担保人: 中化香港（集团）有限公司（Sinochem Hong Kong (Group) Company Limited，“中化香港”） 支持函提供人: 中国中化集团有限公司（Sinochem Group Co., Ltd.，“中化集团”） 担保人评级: A3 Stable / A- Stable / A Stable（穆迪/标普/惠誉） 预期发行评级: A3 / A- / A（穆迪/标普/惠誉） 发行类型: 高级无抵押、固定利息票据 格式: Regulation S，根据发行人的100亿美元中期票据及永续证券计划提取 币种 & 规模: 5亿欧元 期限: 4年 交割日: 2021年11月25日 (T+5) 到期日: 2025年11月25日 发行价: MS+100bps / 99.644 / 0.841% 基准（Reference）: 151.8bp vs OBL 0 10/25 #182 @ 102.674 票面利率: 0.750% 每年付息一次，日计数Act/Act 选择性赎回: Make-whole call@ B+25; 1-month par call 控制权变动回售: Put at 101% 募集资金用途: 现有债务再融资 清算系统: Euroclear / Clearstream 细节: EUR100K/1K, 港交所上市, 英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 花旗、中国银行（包含中银香港/中银国际）、汇丰、中信建投国际、中信里昂证券、星展银行、东方汇理银行、UBS Active 联席牵头经办人 & 联席账簿管理人: 渣打银行、中国工商银行 (亚洲)、中金公司、民银资本 B&D: 汇丰 LEI: 3003004LKKZ33WMP2P47 TIMING: TOE 16.35 UKT / FTT 11月19日08.00 UKT ISIN: XS2408454077 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。