穆迪已向国厚资产授予首次B1的评级；展望稳定

香港、2019年4月9日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向国厚金融资产管理有限公司（GOHO Financial Asset Management Co., Ltd.，“国厚资产”）授予B1公司家族评级及发行人评级。 展望为稳定。 评级理据 国厚资产B1的公司家族及发行人评级反映其地方不良资产管理特殊资质及品牌、盈利能力好且资本水平稳健。但以上优势又因公司运营历史较短、依赖短期资金、资产快速增长导致其资产质量及运营风险相对较高等因素抵消。 国厚资产于2014年成立，是安徽首家地方不良资产管理公司。自成立以来公司建立了包括基金管理、财务顾问和证券化在内的多个实体和渠道支持不良资产管理业务的发展。 受其特殊资质及品牌，且地方不良资产管理需求持续增长支撑，过去几年国厚资产盈利能力较好。2017年该公司税前拨备前利润/平均管理资产比率及净利润/平均管理资产比率分别为4.1%和2.9%。此外受自公司成立以来大股东持续注入资本支撑，国厚资产资本水平保持强劲，近年来其有形普通股/管理总资产比率持续高于25%。 不过过去3年公司资产增长迅速，截至2018年6月底，公司总资产从2015年底的人民币43亿元增长至人民币135亿元，规模增长超过200%。尽管2018年以来公司资产增速已有所放缓，穆迪认为随着资产组合账龄增加，资产快速增长将加大资产质量变差风险。 国厚资产仅有4年的运营历史，其建立业务、定价模式和风险管理体系以及企业文化以缓解不良资产管理业务的运营及资产风险尚需时日。此外，公司部分委托不良资产收购和运营业务实际只为不良资产投资者提供资金，并非直接处置不良资产，监管机构未来可能会整顿此类业务操作，而这可能会对公司盈利能力产生影响。 另一风险因素是国厚资产对于短期资金的依赖。据穆迪测算，其2018年底债务到期覆盖率不到25%。因公司不良资产管理业务、特殊投资机会和委托贷款均为长期资产，导致公司产生资产负债久期错配及再融资风险。 但国厚资产已逐步扩展不同的融资来源。公司已在2018年在国内发行不同的长期债券来改善其流动性情况。 由于该公司仍属民营企业性质，因此穆迪在国厚资产的评级中并不包含政府支持假设。 可导致评级上调的因素 若实现以下几项，则国厚资产的评级有可能上调：（1）维持强劲的盈利能力和资本充足率，同时资产风险未大幅上升；（2）增速放缓；（3）对短期资金的依赖度下降。 可导致评级下调的因素 若出现以下情况，则其评级有可能下调：（1）因资产质量恶化，拨备大幅增加；（2）有形普通股/管理的有形资产比率降至15%以下；（3）因监管变化业务和盈利受负面影响。 上述评级所采用的主要评级方法是2018年12月发表的《财务公司》（Finance Companies）。 国厚金融资产管理有限公司总部位于安徽合肥，2018年6月底该公司总资产达人民币135亿元。 来源：穆迪投资者服务公司