中诚信亚太首次授予上海临港经济发展（集团）有限公司首次长期信用评级Ag+，展望稳定
香港时间2022年9月1日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予上海临港经济发展（集团）有限公司（“临港集团”或“公司”）长期信用评级为Ag+，评级展望为稳定。
临港集团的长期信用评级为Ag+，根据我们对地方政府和公司特征的评估，上海市政府支持能力极强，支持意愿较高。我们对上海市政府支持能力的评估反映了其为中国四个直辖市中经济规模最大的城市，拥有强劲的经济实力及财政基础和良好的债务状况。
同时，临港集团的评级反映了地方政府的支持意愿，基于以下因素包括：（1）公司为上海市政府全资持有并直接管理；（2）具备上海产业园区开发的战略重要性；（3）拥有良好的政府支持记录，包括持续的资本注入及补贴；（4）拥有稳定且成本较低的融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括（1）公司在园区物业有较大的商业风险敞口，容易受当地工业投资波动影响；（2）债务水平增长较快。
公司概况
临港集团是一家主要从事产业园区开发、配套服务和产业投资的大型国有企业。公司旨在成为上海市科技创新和产业发展的推动者，以及区域转型和城市更新的推动者。经过30多年的发展，临港集团旗下拥有“临港”、“漕河泾”、“新业坊”三大品牌。公司为中国（上海）自由贸易试验区临港新片区（“临港新片区”）的主要建设单位，也是漕河泾高新技术产业园（“漕河泾”）等多个上海市重点转型发展区域的生力军。公司协助各园区的招商引资以及园区内厂房、办公楼、仓库、经济适用房、研发中心等的建造。此外，公司还负责临港新片区公共基础设施项目的建设。临港集团由上海市政府拥有和控制，上海市国有资产监督管理委员会（“上海市国资委”）直接持股75.72%，通过其他上海市国资委或上海市浦东新区国资委下属的企业间接持股24.28%。
评级因素
正面因素
上海市政府强劲的支持能力。上海市作为中国乃至世界主要的商业中心之一，在经济发展、金融和商业、科技、交通、文化和旅游等领域具有突出优势。随着经济的不断发展，上海市财政实力不断增强。上海工业园区的发展也有助于提升上海先进技术和产业的竞争力。
在上海市园区开发运营具战略重要性。临港集团在上海工业园区开发中占主导地位，对上海市政府具有重要的战略意义。公司是上海市最大的工业园区开发运营主体，管理着16个特色工业园区，包括临港新片区、漕河泾等，这些园区对上海市及长江经济带的发展具有重要的战略意义。同时，公司为区内企业和居民提供公租房等公益性服务。
地方政府支持稳固，持续的资本注入和补贴。当地政府以财政补贴、专项资金和资产注入等多种形式对临港集团提供支持，过往有着良好的记录。例如，当地政府在2021年将上海工业投资（集团）有限公司全部股权注入到公司，公司资本金增加了33亿元。
稳定且成本较低的融资渠道。临港集团拥有多种低成本融资渠道包括银行贷款和债券。例如，公司在2021年发行了10亿人民币的三年期公司债，票面利率3.4%。截至2022年3月末，公司银行授信额度为2,905亿元，其中未使用额度占74.6%。
关注因素
园区物业开发业务风险。临港集团的物业开发业务比重较大，2019年至2021年间物业开发业占其总收入约50%。物业开发业务涉及在工业园区内建造和销售物业，包括标准厂房、定制厂房、仓库、写字楼和经济适用房等，业务受区域产业投资波动影响。尽管如此，公司充足的租金收入有助于降低其物业开发业务的风险。
债务增长较快。由于园区物业开发和租赁业务的投资增长迅速，临港集团的债务管理压力较大。公司的总债务从 2019 年底的 506 亿元显著增加至 2022 年 3 月 底的 913 亿元。我们预计临港集团的债务负担将维持在较高水平，因为公司近期计划投资约 849 亿元到工业园区项目中。
评级展望
临港集团的评级展望为稳定，反映了中诚信亚太预计在未来的12-18个月内，基于上海市坚实的经济基础，政府支持能力稳定，以及公司在园区开发运营的重要地位将基本保持不变。
可能触发评级上调因素
潜在的评级上调的因素包括（1）上海市政府提供支持能力增强；或（2）公司特征改变使上海市政府支持意愿的提高，如战略重要性提高、公共项目储备增加或商业风险明显下降。
可能触发评级下调因素
潜在的评级下调的因素包括（1）上海市政府提供支持能力减弱；或（2）公司特征改变使上海市政府支持意愿的减弱，如战略重要性下降、融资受限、或是或有负债增加。
评级方法
本次评级所采用的评级方法为中国地方基础设施投融资公司评级方法（2022年7月）。
关于我们
中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。
注：本文为英文版本的中文翻译版本，如中、英文两个版本有任何抵触或不相符之处，请以英文版本为准。
来源：中国诚信(亚太)信用评级有限公司