标普：中国地方融资平台或需竭力应对2019-2021年间高达3.8万亿元的债务到期潮

香港，2019年8月29日—标普全球评级今日发布报告《中国信用观察：债务重组恐难彻底破解基建债务困局》（China Credit Spotlight: Restructuring Won't Fully Unlock Infrastructure Debt Traps）表示，中国基建领域陆续到期的债务加剧了地方政府融资平台所面临的困境。 该报告表示，人民币3.8万亿元（约合5600亿美元）的地方融资平台境内债券将于2019-2021年到期。融资平台举借了高额的隐性债务，即所属地方政府的预算外债务，以支持基建项目。对于上述隐性债务的规模，目前没有确切数据，但很可能高于地方政府官方披露的数据。自监管收紧以来，上年度的平台债增速大幅放缓，但目前仍没有解决现有债务负担的速战速决方案。 “仅靠限制债务增加还不够；现有债务的偿还亦至关重要，”标普全球评级信用分析师吕岚表示。“债务重组这种权宜之计即使能暂时缓解债务困境，大部分债务的最终偿付仍将依赖于地方政府财政收入的提升，例如通过土地出让和税收增长。” 债务重组涵盖将隐性债务置换为企业债务的步骤。商业银行的参与或将瞄准那些有优质资产支持的隐性债务，因此仅对债务总额中的一小部分发挥作用。 吕岚表示：“债务重组能够降低再融资风险、延长债务期限结构、并降低融资成本，从而为融资平台赢得一些时间。相应地，这将对信用状况带来正面影响。但对于具有高额预算外债务的地区而言，可能需要逾10年的时间来解除债务负担。” 亟待解决的问题是，在融资平台陷入财务困境时，那些债务缠身的地方政府能否快速对其纾困。一旦违约或破产在广受关注的融资平台间蔓延，将削弱市场信心、损害政府声誉、甚至破坏金融体系稳定。其它可能的影响还包括关闭其他地方国企的融资渠道，至少在事件初期。中国正处于依靠基建发展和其他财政刺激措施以保持经济增长和社会稳定的阶段，这将具有很大的破坏性。 吕岚表示：“未来12-18个月，融资平台仍将保持其对于经济和金融体系的系统重要性。监管机构或将评估让部分无力偿债的融资平台自行破产的影响、可操作性及时机。” 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级