5月18日评级回顾：沙钢集团、温氏股份、金鹰商贸、金轮天地、河南水投集团、中国交建、中国房地产开发商、中国生猪生产商、中国化工行业、芯片短缺、高科技产业固定资产投资

【评级行动】 联合国际公布江苏沙钢集团有限公司‘BBB+’的国际长期发行人评级，评级展望稳定。 惠誉公布沙钢集团首次'BBB-'的评级；展望稳定。 标普授予沙钢集团“BBB-”评级，展望稳定。 标普：因产能恢复较慢和杠杆率上升，温氏股份的评级下调至“BBB-”；展望稳定。 惠誉上调金鹰商贸的评级至 'BB+'；展望稳定。 出于商业原因，惠誉确认并撤销金轮天地的 'CCC+' 评级。 惠誉确认河南水投集团的评级为 'A-'；展望稳定。 惠誉确认中国交建的评级为 'A-'，展望稳定。 【评论】 惠誉预计，中国房地产开发商中期内将出现销售增长放缓，尽管如此，惠誉仍保持对该行业的稳定展望，因为开发商在土地收购方面更趋保守，这将有助于降杠杆。流动性和再融资仍是开发商的主要信用风险，同时资本市场情绪也变得更加动荡。惠誉认为大多数受评开发商将有能力为到期债务再融资。但是，那些没有多元化资金来源的开发商可能会持续面临较高的短债到期压力。2020年地产商的利润率已大幅下降，但惠誉预计未来几年利润率将趋于稳定。 惠誉表示，在饲料成本高企和生猪价格下跌的背景下，中国生猪生产商的利润率在2021年一季度受到挤压，并将继续承压。中国领先的生猪生产商均在2021年一季度录得较低的经营利润率，主要归因于生猪价格下跌，而价格下跌是由于非洲猪瘟（ASF）蔓延、生产商竞相出售生猪而导致供应激增。惠誉预计，一旦供需恢复正常，生猪价格将反弹，从而抵消一部分的利润压力。持续的ASF蔓延和低生产率可能会限制生猪产量的增长，这应能支撑价格，但是惠誉仍假设2021年生猪平均售价将保持在低于2020年的水平。产量的强劲增长是抵消利润率压力和支持稳定运营现金流的关键。牧原股份和天邦股份一季度均录得强劲的销量增长和更高的营运现金流（尽管利润率降低），而温氏股份（BBB+/Negative）在ASF后于提高产量方面一直面临挑战，且录得负的经营现金流。 标普：中国化工行业将增长和环保两手抓。 惠誉表示，越来越多的证据表明，芯片短缺将持续比预期更长的时间。业界最初预计2021年下半年芯片短缺将随着制造商提高产量而消除，但近期事件驱动的生产问题加剧了供应紧张，其中包括2月的德克萨斯风暴、Renesas Electronics日本工厂4月的火灾、以及台湾持续干旱造成的缺水压力。 惠誉预计，在国家升级产业结构、激励创新、提高技术产品自给自足的战略目标下，中国高科技产业将实现强劲的固定资产投资（FAI）增长。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。