3月22日评级回顾：长江和记、中国宏桥

【评级行动】 无 【评论】 标普认为，长江和记 (A/Stable/--) 娴熟的财务管理将继续支持其信用质量。标普预计长江和记将积极管理其现金流和财务杠杆，以确保信用质量稳定。标普估计长江和记的EBITDA将在2021年温和改善（经调整EBITDA在2020年下降了9%）。随着运营环境改善、以及公司削减债务，长江和记的评级缓冲空间应能在2021年修复，其杠杆率（债务/EBITDA比率）已从2019年的3.6x上升到3.9x，仅略低于4.0x的降级门槛。标普相信长江和记将把欧洲发射塔资产出售的部分募集资金用来偿还债务（公司2020年12月收到22亿欧元、今年预计收到64亿欧元）。 穆迪3月19日表示，中国国家统计局3月16日披露的铝业生产数据显示，2021年前两个月国内原铝产量为645万吨，较2020年同期增长8.4%。同期铝材产量为1,028万吨，累计同比增长59.3%，显示作为原材料的原铝需求强劲。产量强劲增长的同时铝价创下近5年来的新高，这对国内铝生产商具有正面信用影响，因为这支持其收入增长及利润率的提高。此外，由于价格上涨主要由需求驱动，铝价涨幅远大于成本的上涨。因此，铝生产商如头部企业中国宏桥集团有限公司 (B1/稳定) 的吨铝利润将提高。另外，收入和利润率的提高利于现金流生成的改善，并支持降杠杆。国家统计局发布的最新数据显示受工业生产增长及房地产建设拉动，原铝需求增长强劲。不过受监管限制，产能增长受限。因供不应求，2021年3月份铝价大涨并突破人民币17,000元每吨，而2020年3月铝价不到人民币12,000每吨。目前铝价处于近5年最高水平。据国际铝业协会数据，2020年中国原铝产量约占全球产量的57%。尽管疫情导致市场环境不佳，2020年中国原铝产能同比增长4.9%至3,708万吨，创下历史新高。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。