3月21日二级市场回顾：投资级表现稳固，但TMT走软；高收益地产涨跌互现，高质量BB名字领涨、融信/融创领跌；博彩板块继续走强

中美领导人视频通话。多位美联储官员为一次加息50个基点的可能性敞开大门。上周五美国股市上涨，标指涨1.2%、道指涨0.8%、纳指涨2%，美国国债方面，2年/5年/10年/30年期收益率分别 +2.2bps / -0.1bps / -2.1bps / -4.9bps。 【投资级】 延续隔夜（上周五）美国市场的走强趋势，中资美元债投资级板块周一表现稳健，客户买盘继续回归。经历上周的剧烈震荡后，债券开始逐渐找到 clearing level，看到双向交易，利差方面涨跌互现。不过由于日本市场周一休假，投资级板块交投相对安静。 标杆TMT名字上周后半段大幅收窄100bps后，板块周一基调偏弱，10 - 30年期TMT债券看到更多实钱卖盘，利差走宽5 - 20bps；其中，阿里巴巴曲线走阔5 - 20bps；腾讯曲线走阔5 - 25bps；10年期百度拓宽5bps；台积电表现稳定（利差收平）。 国企方面，高质量名字（中石化/国网/华能/上港集团）看到更多买盘需求，双向交易活跃。利差方面，中石化曲线收窄2 - 7bps，诚通香港收窄10bps；higher beta国企中，中国化工利差收窄5 - 10bps，中化香港中长端收窄5 - 20bps。 投资级地产继续显著走强：远洋集团上涨2 - 8pt不等，长端2030s回到65 bid，5年期 SinoOcean 5.95 02/04/2027 回到 74 bid，短端 SinoOcean 6 07/30/2024 回到 80 bid；龙湖曲线走高1 - 3.5pt，短端持续看到买盘需求，截至收盘龙湖2032s报80/82；万科长端2029s收在86/87。国企名字中，保利/越秀地产利差收窄5bps左右。 上周录得不错涨幅后，标杆中资银行AT1周一变动不大，比如 BOC 3.6 Perp 上涨 25c 到 100.46/100.67，部分由于上周显著走强后、当前收益率水平已不够吸引。不过，个别high beta AT1周一显著走高，比如创兴银行AT1录得约2pt涨幅。 华融曲线涨50c - 1pt；消息层面，中国华融宣布扭亏为盈，预计2021年营收小幅上升，净利润为3.7亿元。其他AMC中，信达利差收窄5 - 10bps，东方资产长端收窄2 - 5bps。 【高收益房地产】 上周的剧烈震荡后，高收益地产板块周一涨跌互现，相对平静。分评级来看，相对高质量的BB名字（比如碧桂园/旭辉/瑞安房地产/仁恒置地/路劲/宝龙/万达商管等）表现最优，在实钱买盘+空头回补+本地账户买盘支撑下，价格整体收高2 - 5pt；单B空间相对乏力，仅有零星的私人银行买盘兴趣，且受到融创以及融信显著下跌的拖累，单B名字大多标低1 - 2pt收盘；困境/违约名字中，个别发行人（恒大/佳兆业/禹洲）小幅标高50c - 2pts，其余变动不大。 融信曲线短端收跌 4pt 来到 30/32，其余曲线跌1 - 2pt。融信公告称普华永道辞任核数师，2021年度业绩延迟刊发。据传，融信计划聘请一家香港本地会计师事务所为新任审计师，有rumor称新任审计师将是开元信德（Elite Partners CPA Ltd）。 上周五尾盘反弹后，融创曲线周一早盘再度转跌2 - 3pt、全日收跌最多5pt，受到实钱卖盘打压。消息层面，据悉融创的境内子公司发行的40亿元人民币债券的持有人几乎都选择执行4月1日回售选择权。 碧桂园收高2 - 9pt不等；旭辉收高5 - 6pt；大连万达收高2 - 5pt；绿城收高5pt；合景泰富短端标高5pt，其余标高1 - 2pt；新城短端标高1 - 4pt；瑞安房地产/绿地/路劲/仁恒置地涨1 - 3pt；金地2024涨2pt。 龙光曲线变动不大。消息层面，龙光实控人纪海鹏将以龙光交通持有收益权作为境内债的还款支持。此外，龙光集团境内子公司——深圳龙光控股第三次改善了18.26亿人民币、利率4.9%、3月22日到期境内私募票据的展期方案，公司已将预付款比例提高至10%，并增加了两笔股权质押；这些改善与龙光公募债券的展期条件一致。 个别困境名字周一表现不错。比如，中国恒大美元债标高1 - 2pt，来到 11.5/12.5；天基控股略微标高25c。中国恒大/恒大汽车/恒大物业股份宣布于港交所停牌，市场猜测有可能公布重组提案（也可能与延迟发布2021年财报有关）。此外，恒大转让南京溧水悦龙台项目公司30%股权予中航信托。另，恒大地产集团表示已获得债券持有人批准，可延期支付人民币计价债券的利息。 佳兆业曲线周一标高50c - 2pt，来到 18.5/19.5；禹洲曲线标高1 - 2pt；建业地产标高3pt。 报道称华夏幸福境外债券的部分持有人于3月2日向美元债券发行人 CFLD (Cayman) Investment 发出通知书，警告可能提出清盘呈请。这些离岸债权人反对去年年底由国内机构牵头的债委会批准的重组计划。华夏幸福美元债变动不大。 祥生控股美元债1200万美元利息逾期超30天，已聘请盛德为法律顾问。 力高集团美元债同意征求及交换要约截止日延后到3月22日。 【其他板块】 澳门博彩名字周一继续走强，整体收高3 - 6pt（长端领涨）；投资级的10年期金沙中国利差收窄10 - 20bps。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。