惠誉：中国企业继续转向离岸市场发行债券

惠誉评级 - 北京/上海 - 2018年1月30日：惠誉表示，于2017年创下历史新高之后，中国企业的境外债券发行量在2018年有望再次上升，因为，在控制金融风险的持续监管努力下，境内的市场环境或将保持趋紧态势。 2017年，中国企业的境内债券发行量下滑32％至5.7万亿人民币，这是自2010年以来首次出现年度下滑，因为监管趋严推高了融资成本。房地产等部门的发行人还面临在岸发行的具体限制。这些趋势推动中国企业（corporates）2017年的离岸发行量达到1178亿美元的历史新高，比上年增长123％。 近几个月来，监管部门已经开始修补漏洞，进一步加大对杠杆的控制力度，这意味着，在岸收益率今年可能会面临更大的上行压力。 因此，在岸发行量今年可能再次下滑。在岸的再融资需求也较低：截至2017年底，共计3.7万亿人民币境内公司债券将于一年内到期，较2016年底下降8.6％。由于投资增长继续放缓，今年的基建融资需求也可能下降。 公司在离岸发行方面可能会面临一些阻力。例如，国家发展和改革委员会（NDRC）据悉正在考虑限制短期限离岸票据的发行。此前，已经有部分发行人通过发行短期限票据绕过了国家发改委的备案额度限制。 惠誉并不认为转向离岸市场会导致企业部门风险的显著上升，因为该风险主要来自境内的高杠杆。相比其本币现金流，大多数发行人并未承担过多的外币债务。此外，惠誉预期，监管机构不会采取严厉措施来限制企业获得离岸融资。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。