标普：怡和的业务多元分布带来稳定性

香港（标普全球评级）2023年3月8日 - 怡和控股有限公司（Jardine Matheson Holdings Ltd.，简称“怡和”）的经营业绩有望在2023年保持稳定。这家总部位于香港的企业集团多元化的业务组合将在宏观逆风中支持稳定的现金流。这将为未来的投资和“股东友好型举措”增加财务缓冲。 我们预计怡和（A+/稳定/--）未来12 - 24个月将其债务/EBITDA比率维持在1.7 - 2.0倍。在业务表现改善的背景下，该公司在2022年将“调整后债务/EBITDA比率”降低至接近2.3倍的历史水平，符合我们的预期。 进一步去杠杆的可能性不大。怡和可以将过多的现金流用于投资新业务，还可能考虑对现有集团公司进行投资（包括通过股票回购）。尽管如此，稳定的业务表现、非核心资产的潜在剥离应能限制杠杆率与历史常态相比的任何飙升。 怡和2022年业绩超出了标普的预期。调整后EBITDA恢复到2019年水平的92%以上，高于我们预测的80% - 90%。总部位于印度尼西亚的子公司 Astra International Tbk. PT (外币评级 BBB+/稳定/--，本币评级 A-/稳定/--) 表现强劲，推动了集团的EBITDA。该公司受益于大宗商品价格上涨和印尼的经济复苏。受疫情影响，怡和集团下半年在香港及中国内地的业务受阻。 我们预计怡和的调整后EBITDA将在2023年基本保持稳定。随着商品价格（尤其是动力煤价格）下跌，Astra 的贡献可能会从2022年水平下降。香港和中国内地的强劲表现应会抵消这一影响。怡和在这些市场的消费相关业务（如零售商 DFI Retail Group Holdings Ltd.）将随着疫情防控的结束而复苏。同时，我们认为香港和新加坡的优质写字楼和零售物业组合将有助于香港置地（Hongkong Land Holdings Ltd.，A/稳定/--）经受住中国房地产市场的不稳定。 本报告不构成评级行动。 * 本文为中文节译稿，如有任何疑问，请以英文原文为准。原文标题：Jardine Matheson's Business Spread Lends Stability (March 8, 2023) ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。