路劲基建永续NC5美元高级债券定价7.75%，规模3亿美元

路劲基建有限公司（Road King Infrastructure Limited，1098.HK，穆迪：Ba3 stable，标普：BB- stable，“路劲基建”或“担保人”）周一（11月11日）定价Reg S、永续NC5、本金额3亿美元、固定利息7.75%（可重置）、有担保、高级永续资本证券RoadKing 7.75 PERP，初始价8%区域，最终指导价7.75%，发行价7.75% / 本金额的100% / T5 + 600.3bps。 周一下午，最终指导价发布时，新债的订单超10亿美元，预期发行规模为“最高3亿美元”。 债券的首个可赎回日（First Call Date）在发行后第5年末（2024年11月18日），此后，每个付息日（每半年）可以赎回一次（at par）。“提前赎回事件”发生后，发行人也可以选择赎回，提前赎回事件及赎回价如下： 税务原因 (at 100%)； 会计原因，即会计准则变动导致证券不再计入路劲之“权益” (make whole prior to First Call Date, at par thereafter) (注：证券之当前会计处理为100%权益)； 控制权变动触发事件，即控制权变动及评级下降 (at 101%)； 违反契约事件 (at 100%)； 相关债务违约事件，即公司存量规模2000万美元（或其美元等值金额）或以上之债务因发生违约事件而被宣布提前到期应付，及/或于到期时未能偿付本金 (at 100%)； 最小存量，即初始本金额的至少80%已被注销 (at 100%)。 首个可赎回日也是首个票息重置日，如果发行人不赎回，票息将重置为：彼时通行的5年期美国国债收益率 + 初始利差 600.3bps；此后，每5年按此重置。 特定的“提前赎回事件”发生后，如果发行人不赎回，票息将上浮300bps，相关事件包括：控制权变动触发事件、违反契约事件、相关债务违约事件。 债券还包含“票息自主延迟”（可累计并计息），票息自主延迟受限于Dividend Pusher (3 month look-back) 以及 Dividend Stopper。 债券发行人是RKPF Overseas 2019 (E) Limited，担保人是路劲基建，债券预期评级Ba3 (穆迪)，募集资金净额（约2.955亿美元）用于房地产项目收购/投资、一般公司用途。 “尽管拟发行永续证券将推高路劲基建的债务杠杆，但路劲基建的流动性良好、利息覆盖仍保持在健康水平、来自收费公路和租金的稳定经常性现金流可覆盖40% - 50%的利息支出，这些因素部分缓解了杠杆上升的担忧。”穆迪表示。 穆迪将该笔永续证券完全视为债务（0% Equity）。“这笔永续证券的Ba3评级反映：（1）路劲基建提供无条件及不可撤销担保；（2）在受偿顺序上，这笔证券与路劲基建现有及未来的所有其他无抵押、非次级责任相同。”穆迪表示。 UBS（B&D）、汇丰、摩根大通、渣打银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券11月18日交割，将在新交所上市，适用英国法，最小面值/增量为US$200k/US$1k。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。