雅居乐永续NC5.5美元高级债券定价7.75%，规模2亿美元，获近9倍认购

雅居乐集团控股有限公司（Agile Group Holdings Limited，3383.HK，穆迪：Ba2 Stable，标普：BB Stable，“雅居乐”或“发行人”）周一（11月18日）定价Reg S、永续NC5.5、本金额2亿美元、固定利息7.75%（半年付息一次，可重置 + 票息上浮）、高级无抵押、永续资本证券Agile 7.75 PERP，初始价8.25%区域，最终指导价7.75% (the number)，发行价7.75% / 本金额的100% / T5 + 608.3bps。 周一早间，新债的初始价宣布时，预期发行规模为“最高2亿美元”。 周一下午，最终指导价发布时，新债的订单超27.5亿美元（包含6300万美元承销商订单）。 发行价较初始价缩窄50基点后，新债的最终订单量超过17.5亿美元（来自125个账户），投资者地域分布为：亚洲95%、欧洲5%，投资者类型分布为：基金59%、私人银行39%、银行1%、公司投资者1%。 周二早盘，新债报价在100 / 100.1（发行价100）。 首个可赎回日在发行后5.5年末（2025年5月25日），此后，任意一个营业日都可以赎回（at par）。特定的赎回事件（Redemption Event）发生后，发行人也可以选择赎回，包括：1) 税务原因 - at par；2) 会计事件 - at par；3) 最小存量 (<20% outstanding) - at par；4) 控制权变动触发事件 - 首个可赎回日之前 at 101%，此后 at par。 首个可赎回日 (2025年5月25日) 如果不赎回，票息将重置为：彼时5年期美国国债收益率 + 608.3bps 初始利差 + 500bps 票息上浮（Step-up）；此后，每5年按此重置。 控制权变动触发事件发生后，如果发行人不赎回，票息将在原有基础上额外上浮500bps。 债券包含票息自主延迟：可累计并计息，受限于Dividend Stopper 以及 Dividend Pusher (3-month look back)。 债券由雅居乐直接发行，预期评级Ba3（穆迪），与雅居乐的存量高级无抵押美元债相同（基于结构性次级风险，雅居乐的Ba3高级无抵押评级低于公司家族评级1个子级）。 穆迪将这笔永续债视为纯债务工具（pure debt instruments，0% equity treatment）。 穆迪预计，雅居乐的债务杠杆（收入/经调整债务）将从截至2019年6月十二个月的52%恢复至2020年的70%左右，因收入增长将超过经调整债务的增长。 此次发行募集资金用于现有债务再融资。 汇丰（B&D）、渣打银行、东亚银行、香江金融担任此次发行之联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。债券11月25日交割，将在新交所上市，适用英国法，最小面值/增量为USD 200,000 X USD 1,000。 雅居乐在2019年10月24日刚刚发行过永续NC4.75、本金额5亿美元、固定利息7.875%（可重置 + 票息上浮）、高级无抵押、永续资本证券Agile 7.875 PERP，发行价7.875%。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。