中国建筑国际永续NC3美元债定价6.225%，获逾19亿美元认购，首日表现良好

中国建筑国际集团有限公司（China State Construction International Holdings Limited，3311 HK，穆迪：Baa2 stable，标普：BBB negative，惠誉：BBB+ stable，简称“中国建筑国际”）周一定价Reg S、永续NC3、High Step-up、本金额5亿美元、高级无抵押、票面利率6.0%（可重置及上浮）、有担保、永续资本证券ChinaConsIntl 6 12/03/49，初始价6.5%区域，最终指导价6.25%区域 +/-2.5bps (Will Price In Range)，发行价6.225% / 99.393。 本次发行有效利用了投资者近期对高评级国企永续债的需求，也延续了稍早前发行的国家电投永续NC3.5美元债StatePower 5.8 11/21/49的良好表现（高认购倍数 + 稳健的二级市场表现）。 周一下午，最终指导价发布时，中国建筑国际永续新债的订单量超过22亿美元（包含承销商订单），预期发行规模“美元基准规模”。 新债的最终订单量超过19亿美元（3.8倍认购，来自116名投资者），投资者地域分布为：亚洲98%、欧洲2%，投资者类型分布为：银行/金融机构39%，保险公司/央行/主权财富基金26%、基金22%、私人银行10%、公司投资者3%。 新债的首日表现良好：周二亚洲收盘，交易在100 / 100.1（发行价99.393）。 债券发行人是China State Construction Finance (Cayman) I Limited（中国建筑国际的全资附属公司），并由中国建筑国际无条件及不可撤回地担保，债券预期评级Baa2（穆迪），所得款项净额（约为4.95亿美元）拟用作偿还集团现有债项及/或将集团现有债项再融资，以及作一般企业用途。 首个可赎回日在发行3年后（2021年12月3日），此后，每个付息日（每年的6月3日及12月3日）可以赎回一次。此外，发生下列事件时，发行人也可以选择赎回：Gross-up Event / Breach of Covenants Event / Relevant Indebtedness Default Event / Minimum Outstanding Amount / Equity Disqualification Event / Change of Control Event。 首个可赎回日，如果发行人选择不赎回，票息将重置并上浮，公式为：prevailing 3-year Treasury Rate + 336.7bps Initial Spread + 500bps Step-up，此后每3年重置一次。此外，发生Change of Control Event / Breach of Covenants Event / Relevant Indebtedness Default Event时，如果不赎回，票息将额外上浮500bps。 债券包含票息自主延迟，延迟发放的票息可累积并计复息，票息延迟受Dividend Stopper和Dividend Pusher（6-month look-back）限制。 汇丰银行（B&D）、美银美林、中银国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，海通国际、中金公司、建银国际、东方证券（香港）、法国巴黎银行、农银国际、国泰君安国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。债券发行后（2018年12月3日交割），在港交所上市，适用英国法，最小面值/增量为USD200k/1k。 “尽管拟发行的高级永久证券具有某些混合证券的特征（例如累计递延利息选择权），但穆迪仍将该证券视为100%的债务。这是因为该永久证券的利息递增成本高达500个基点，会鼓励公司在首个赎回日时提前清偿该证券。由于存在红利暂停条款，穆迪也认为中国建筑国际不大可能会延期支付利息。”穆迪表示。 中国建筑国际集团有限公司于1979年在香港开始运营，目前是香港和澳门最大的建筑承包商之一。该公司于2007年将业务扩展至内地，在内地的业务包括保障性住房和基建项目。中国建筑国际于2005年7月在香港联交所上市。 截至2017年底，中国建筑国际64.6%的股权由中国海外集团有限公司持有，后者则由中国建筑股份有限公司（“中国建筑”）控股。中国建筑是上市公司，其56.3%的股份由中国建筑集团有限公司持有。中国建筑集团有限公司由国务院国资委全资所有。 ©️ 未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。