标普：车险综合改革将挤压中国财产险行业的利润率

香港，2020年7月15日—标普全球评级7月14日表示，中国即将实施的车险综合改革，将进一步削弱国内财产险公司已然承压的承保利润。在费率下降和新车销售前景低迷的背景下，车险行业的增长势头将变得更加黯淡。这也将促使财产险公司在未来两年加快向非车险业务的转型。此外，资本市场波动和长期低利率环境，将可能削弱财产险行业2020年的投资收益，挤压行业的整体盈利水平。 2020年7月9日，中国银保监会发布了《关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）》。监管机构以保护消费者权益为主要目标，并通过此次改革，推动降价增保。拟推进的车险综合改革引入了交强险及其责任限额的提高，和分阶段实施的自主定价系数及下调附加费用率上限。 随着定价系数的调整和附加费用率上限的下调，我们预期未来2年内车险费率将下降。2019年该行业的年保费增速从2015年的12.4%下降至4.5%，2015年正是商车费改启动的第一年。此次即将实施的车险综合改革可能会激发新一轮的市场竞争，车险业欲实现承保利润将更具挑战。尽管新冠疫情封城期间交通量下降促使车险业务综合成本率改善，但我们认为，随着交通量恢复和大众减少使用公共交通，改善趋势将难以持续。 鉴于车险行业竞争加剧，我们预期车险综合改革将丰富该传统业务线的产品供应，同时，保险公司在风险选择和精算定价上也将拥有更大自主权。我们相信，这将促进行业长期更可持续的发展。我们认为，大型财产险公司处于更有利的位置，可借助自身规模经济和分销渠道的优势以保住盈利。 我们预计，2020和2021年中国财产险市场将出现行业性小幅承保亏损的情形。国内财产险公司向非车险业务扩张的步伐将会加快，尤其是那些中小型财产险公司。2020年前5个月，非车险业务同比强势增长13.9%，并占财产险行业总保费收入的42%。向非车险业务转型加大了财产险行业承保业绩的压力。意外及健康险、信用保证保险可能会出现承保亏损的现象。黯淡经济前景下逾期率上升的压力使信用保证保险的承保业绩承压。 我们预计非车险业务领域将重审承保策略，契合监管机构在未来3年内促进国内财产险行业有序发展的理念。今年6月份，银保监会印发加快财产保险业高质量发展三年行动方案草案，目标是，到2022年，财产险保费收入达到1.7万亿元，保险深度达到1.5%。随着银保监会加强对保险产品治理和风控的监督管理，财产险行业的风险管理框架将随之调整变化。鉴于财产险行业承保专业技能的有限，尤其是商业保险相关业务线，我们预计市场参与者将加大采用再保险安排。 我们认为，车险综合改革将促进提升中国财产险行业的多元化程度。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级