穆迪在调整支持评估后上调广州地铁集团的评级

香港、2018年9月12日 - 穆迪投资者服务公司今日将广州地铁集团有限公司 (广州地铁集团) 的发行人评级从A3上调至A1。 同时，穆迪还将其全资子公司广州地铁投融资 (维京) 有限公司的有支持高级无抵押中期票据计划评级从(P)Baa1上调至(P)A2，并将其有支持高级无抵押债务评级从Baa1上调至A2。 所有评级展望仍为稳定。 上述评级行动反映了穆迪对地方政府政府相关发行人支持评估的最新观点。 广州地铁集团baa1的基础信用评估 (BCA) 维持不变。 评级理据 评级上调反映出广州地铁集团的信用实力增强，原因是穆迪的最新观点认为，中国中央政府的A1评级是评估地方政府相关发行人所获支持水平的更佳指标。 广州地铁集团处于较为特殊的地位，因为除了获益于穆迪以A1评级作为支持评估指标之外，公司信用状况还得到以下因素的支持：1) 穆迪对其必要时获中央政府支持的评估仍为“极高”，原因是公司对于国家政策目标和中央政府的政策重点发挥重要作用；2) 个体信用基本面强劲，体现为baa1的BCA。 广州地铁集团获得支持的极高可能性、以中央政府A1评级作为支持评估指标以及公司自身强劲的个体信用基本面共同提升了公司的总体信用实力以及穆迪对其A1评级的评估 (包括联合违约分析) 。 穆迪认为中央政府的A1评级是评估地方政府相关发行人支持水平的更佳指标，因为中央政府宣布的政策明确显示其控制了对地方政府相关发行人的支持决策。 此外，鉴于中国经济具有中央规划的特性，中央政府控制了实现支持的可能性。上述支持可能采取各种形式，包括政府补贴、资本或资产注入、政策性银行和国有银行的贷款。 因此，穆迪认为中央政府的评级可以更好地说明可支撑潜在支持能力的信用实力，而评估支持可能性最重要的考虑因素是个别政府相关发行人对国家和地方政策目标的重要性，以及对中央政府而言的优先顺序。 穆迪维持对广州地铁集团“极高”的政府支持评估，原因在于：1) 中国地铁行业的重要性及统筹规划性质以及公司在实现国家政策和目标方面的重要作用；2) 该公司在运营和开发全国4个一线城市之一、广东省省会广州市的地铁系统方面承担着公共政策职能；3) 中央政府审批和密切监督广州地铁集团的年度预算，后者与广州市的财政预算紧密挂钩。 此外，穆迪认为，若广州地铁集团破产可能对债市产生更广泛的系统性冲击，并对经济活动产生重要影响。 上述情况支持了穆迪的观点，即虽然部分政府相关发行人获得支持的可能性正在降低，但广州地铁集团获得支持的可能性仍很高。 穆迪还将广州地铁集团的依赖度评估从“极高”下调为“高”，原因是与广州市政府相比，该公司与中央政府的直接财务关联较弱，但依赖度的调整对其评级并无影响。 广州地铁集团稳定的评级展望反映出：(1) 主权评级的展望稳定；(2) 穆迪认为公司的BCA仍符合baa1的水平。 广州地铁集团的发行人评级与中国主权评级A1相同，因此评级上调空间不大。 假如发生以下情况，可能出现评级下调压力：(1) 穆迪认为公司获得支持的可能性下降；和/或 (2) 公司的BCA显著转弱。 上述评级所采用的主要评级方法是2017年12月发表的《公共交通运营企业》(Mass Transit Enterprises) 和2018年6月发表的《政府相关发行人》(Government-Related Issuers)。 广州地铁集团有限公司从事广州市地铁系统的投资、建设和运营。该公司成立于1992年，由广州市人民政府国有资产监督管理委员会 (广州市国资委) 全资拥有。广州市国资委将广州地铁集团归类为准公益性国有企业。 来源：穆迪