标普：中国二级地方政府的财政紧张状态将持续

香港，2021年5月17日—随着经济回归正常，未来两到三年中国二级地方政府的预算表现将在一定程度上恢复。但大量资本支出需求将使赤字保持庞大规模。标普全球评级在今日发布的报告China Tier-Two LRGs中如是表示。 新冠疫情后随着经济复苏，中国决策层的工作重心从GDP增长偏向风险防范，不过政府仍在二者之间保持谨慎平衡。2021年，地方政府的债务融资净规模占地方政府总收入的百分比或将下降1.0-1.5个百分点。但大规模资本支出需求，加上中央政府的支持力度减弱，将持续给二级地方政府带来财政压力。 “由于上级政府的转移支付减少，二级地方政府的债务负担可能在未来数年继续加重，” 标普全球评级信用分析师邹雨童表示。“但在我们评估的五年时间框架内，二级地方政府的税收支持性债务占合并经营性收入的比率仅会微幅上升。” 地方政府的新增借款可能在未来两年持续下降，因部分地方政府正在触及其借款能力的上限。同时，地方政府还在寻求加快改革步伐，以削减政府通过国有企业预算外借款带来的“隐性债务”。 新冠疫情推动中国在2020年加大财政刺激力度。政府进一步减税降费2.5万亿元人民币，并增加公共开支以抗击疫情造成的影响。 去年的收支缺口由地方政府规模前所未有的新增借款和增加预算外借款填补。中央政府的大力支持一定程度上减轻了地方政府的压力—2020年地方政府的转移支付收入增加了20%左右。 中国二级地方政府2020年的预算表现和债务负担受刺激政策的影响可能较一级地方政府更大。这是因为二级地方政府所处的层级较低，因而在政治体系中的财政灵活度较小。 我们预计，两项举措将有助于缓解二级地方政府收支失衡：（1）中央财政资金直达基层政府；（2）消费税由中央逐步下划地方。 “2020年，2万亿元的中央转移支付就是在这种‘财政资金直达’机制下完成的。其中95%安排到二级和三级地方政府。2021年财政资金直达的规模将扩大到2.8万亿元，” 邹雨童表示。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级