5月28日二级市场回顾：IG走强、HY大体不变，恒大/蓝光波动较大丨华融、恒大、蓝光发展、新世界发展、时代中国、绿地香港、阳光城、山东财金集团、中梁控股、正荣地产、海国投、重庆能源集团、盈德气体、中国宏桥、神州租车、中原资产、北大方正集团

周四美股收涨，标普500 +0.1%、道琼斯 +0.4%、纳斯达克持平；美国国债多数下跌（收益率上升），2年/10年/30年期收益率分别 -0.4bps / +3bps / +2.6bps。 【指数表现】 【二级市场评论】 本周五，中资美元债投资级板块整体走强，China IG全日利差收窄2 - 3bps，临近月底市场偏安静。 华融曲线开盘不变，收盘不变 - 上涨50c，双向交易。 高收益方面，China HY价格大体不变，但Single B房地产名字下跌约25c。个券方面，恒大曲线周五再度走弱约1 - 3pt；蓝光发展曲线一度从低点反弹5pt以上，收盘录得2 - 3pt涨幅。 恒大消息面无更新。蓝光发展消息面比较热闹：1）市场rumor称蓝光与万科接近就项目收购/入股达成交易；2）《21世纪经济报道》获悉，蓝光已于5月27日提前赎回6亿元私募债“18蓝光07”（到期日在2021年5月29日），全额本息已划付至中证登；3）交银国际信托申请执行蓝光发展2.355亿元债权，立案时间为2021年5月25日；4）据澎湃新闻，蓝光一笔信托产品延期的谈判已有解决方案；另外两只到期的信托均由资方先行垫付（消息称蓝光发展拖欠3家信托公司发行的信托产品的支付）。 周四定价的新债首日表现不一： 新世界发展永续债周五开盘报 100.1/100.375 (发行价100)，此后快速走高至100.8/101，此后基本维持在该水平附近直到收盘（收涨80c）。该交易原先的预期发行规模为5 - 6亿美元，最终大幅上调到12亿美元，仍录得2.75x认购、并且录得强劲的二级表现，可见市场需求之强劲。 时代中国新交易也是大受追捧：这笔3NC2、4亿美元新债较IPG压价50基点定价5.55%，仍获12倍认购以及高质量订单（基金获配72%、央行/主权财富基金/养老基金17%），首日收涨65c。 相比之下，绿地香港的新发行比较困难：364天美元债定价9.75%（较IPG未收窄），规模1.5亿美元（未达预期），首日二级跌1pt……绿地香港有2笔合计4.2亿美元债券将于7月份到期/可赎回，公司目前有3亿美元外债额度。 阳光城3.25NC2.25、2.9亿美元绿债（5.3x认购）首日跌60c。公司本次发行用尽了2.9亿美元的外债额度。 山东财金集团首笔美元债周五收涨25c；债券为5年期5亿美元，定价2.4%，峰值订单26亿美元（含17亿美元承销商订单）。 “年初华夏幸福违约后，荣盛发展、蓝光发展、绿地都是跌得比较多的名字，虽有上海国资委的股东背景，但绿地的资金面紧张、‘二次混改’目前尚无明确时间表、债券的上涨前景不大，因此投资者对该名字比较回避，”未参与交易的中资投行DCM人士对华尔街交易员表示：“而时代中国在境外投资者眼中是一个相对安全的名字、没出过什么大的负面新闻，再融资也一直比较顺畅，算是处于上升通道中；另外，相比存量债曲线，时代中国新交易的IPG比较吸引、最终定价也属公允。” 中梁控股、正荣地产周五下午获惠誉正面评级行动（展望调整为正面）。对于正荣地产的评级行动，惠誉表示，正面展望反映正荣地产的合约销售规模扩大（已与“BB-”同业公司可比）。自2019年底以来，正荣地产持续去杠杆、已达到惠誉的正面评级行动触发门槛。但是正荣地产的土储规模较小、面临补充土储的压力，这可能对其保持目前的杠杆率水平构成挑战。惠誉将在更长时间内评估正荣财务状况的稳定性（包括杠杆率和consolidation ratios），然后才会考虑采取进一步的正面评级行动。 城投方面，海国投周五中午宣布了4.9亿美元存量债券的收购要约，收购价为100（不设接纳上限）；SereS的数据显示，消息宣布后，该债券 (BJHaiguo 4.3 10/08/2022) 标高 7.8pt 到 99.73/99.85。与收购要约同期宣布的还有针对该笔bullet债券的同意征求，主要是加入“发行人赎回选择权”（Call Option），以使公司有权提前赎回（at par）。据接近该公司的人士透露，存量债券赎回完成后，海国投近期没有再发境外美元债券的计划。 SereS的数据显示，重庆能源集团 CQEnergy 5.625 03/18/2022 周五标高 13pt 至 77.80 / 78.20。 工业名字中，盈德气体、中国宏桥、神州租车周五均获评级上调；债券价格方面，神州租车 CARInc 9.75 03/31/2024 周五 +60c（一度+1.4pt）；另外两个名字旗下债券评级行动后价格暂未看到明显波动。 惠誉周五晚间把中原资产降入高收益等级 'BB+'，相关债券 ZYAMC 4.2 11/29/2022 的下周一表现值得关注。 据21世纪经济报道，5月28日，北大方正集团及其四家子公司实质合并重整第二次债权人会议暨出资人组会议召开。此次会议的议程之一是，出资人表决重整计划草案之出资人权益调整方案，债权人表决重整计划草案。两项草案均高票表决通过。 * 以上价格、波动及评论仅供参考。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。