穆迪授予正荣地产首次B2评级；展望稳定

香港、2018年5月7日 - 穆迪已向正荣地产集团有限公司（Zhenro Properties Group Limited，“正荣地产”）授予首次B2的公司家族评级。展望为稳定。 评级理据 穆迪助理副总裁/分析师黎锦雄表示：“正荣地产B2的公司家族评级反映了该公司优质且地域分布多元化的土地储备、较大的规模和较强的销售能力。” 在土地储备地域多元化方面，穆迪指出2017年12月31日正荣地产的91个项目分布在18个城市，且任何一个城市在其土地总储备中的占比均不超过20%。因此，正荣地产可以根据其所在城市的需求和监管环境调整销售结构。 正荣地产的土地储备分布在南京、上海、天津、苏州、武汉和福州等一二线城市，其建筑总面积合计在公司2017年底的土地储备中占70%以上。 该公司有能力实现合约销售的强劲增长，体现在过去3年每年合约销售均快速增长。2017年正荣地产的合约销售总额为人民币702亿元，同比大增78.5%。 穆迪预计2018年正荣地产的合约销售额将继续以15%-20%的速度增长，达到人民币800-850亿元左右，此规模大于多数B评级的国内房地产开发商。 “正荣地产B2的公司家族评级受到相对较弱的财务指标所制约，原因是其举债快速增长、流动性疲弱及融资渠道有限。”黎锦雄补充称。 穆迪预计未来12-18个月正荣地产以收入/调整后债务比率衡量的负债杠杆率将从2017年的44%小幅升至50%，同期调整后EBIT/利息覆盖率则将从1.8倍升至2.0倍。 穆迪认为正荣地产将继续补充土地储备。穆迪估计该公司2017年底的土地储备建筑面积可供3年左右的开发，这与穆迪评级的国内同业相比较低。 正荣地产B2的公司家族评级也受到有限的融资渠道和过往记录制约，尤其是在债务资本市场。正荣地产大量依靠信托贷款和资产管理产品借贷，这在其截至2017年12月31日的总债务中占比约为45%。 穆迪指出，正荣地产于2018年1月顺利在香港联交所上市，因此有望拓宽其在境外市场的融资渠道，并提高企业的透明度。 B2的公司家族评级也考虑了正荣地产较弱的流动性，2017年底其现金/短期债务比率为86%。造成流动性疲弱的原因是该公司房地产合约销售的现金回款率低于行业平均值以及购地支出较高。另一方面，正荣地产通过上市获得人民币34亿元的现金收益，改善了其流动性。 正荣地产集团有限公司于2014年在开曼群岛成立，并于2018年1月在香港联交所上市。2017年底正荣地产在18个城市有91个项目。其主要运营所在城市包括上海、南京、福州、苏州、天津和南昌等。 正荣地产由欧宗荣先生创建并间接持股58.58%，其子欧国伟与欧国强共持股10.55%。 来源：穆迪投资者服务公司