穆迪评级向武汉地铁拟发行的中期票据授予A3 高级无抵押债务评级

香港，2024年9月2日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪评级 (穆迪) 已向武汉地铁集团有限公司 (A3/负面) 在中期票据 (MTN) 计 划下拟发行的票据授予A3高级无抵押债务评级。 武汉地铁计划将募集资金净额用于再融资。 评级理据 武汉地铁A3的发行人评级考虑了以下因素:武汉市政府的支持能力分数是a3; 我们对武汉地铁的特征如何影响政府的支持意愿进行评估，该评估未产生任何 子级调整。 武汉市政府支持能力分数的评估反映了:(1) 武汉市作为中国 (A1/负面) 中部 风险中等省份湖北省省会的地位;(2) 武汉市财政状况良好，对净转移支付的 依赖较低，直接债务负担中等，国企负债中等;(3) 其经济规模较大，表明其 经济多元化程度更高、吸收冲击的能力更强。 武汉地铁A3的发行人评级反映了武汉市政府向武汉地铁提供支持的意愿，考虑 到该公司是拥有、建设和运营武汉地铁系统的唯一平台，属于对国家重要的基 本公共服务。评级亦考虑到武汉市政府和湖北省政府向武汉地铁提供支持的意 愿极高，支持因素包括武汉市财政预算提供了强劲且可预测的政府拨款，可用 于弥补该武汉地铁的经营亏损、支持该公司的偿债以及中央政府批复的地铁项 目的资本支出。 鉴于武汉地铁对武汉市政府的战略重要性较高且与武汉市政府的密切相关，其 评级受到武汉市支持能力分数的制约。 武汉地铁的评级还考虑了以下环境、社会和治理 (ESG) 因素。 此外，作为承担公共政策职能的国有实体，武汉地铁面临来自所属地方政府的 监督并需要进行报告。因此，公司治理是上述评级的重要考虑因素。 武汉地铁通过公共基础设施的建设、持有和运营来落实公共政策职能，因此其 社会风险较高。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了武汉地铁的发展目标，并最终影响武汉市政府支持该公司的意愿。 可引起评级上调或下调的因素 武汉地铁评级的负面展望反映了鉴于中国主权评级展望为负面，我们预计武汉 市政府的支持能力可能会削弱。根据我们对城投公司的评级方法，城投公司的 评级与其所属地方政府的支持能力分数密切相关，而该分数与中国主权评级直 接相关。 鉴于展望为负面，短期内武汉地铁评级上调空间不大。 若中国的主权评级展望调整为稳定，或武汉市的经济或财政状况显著增强，或 市政府协调提供及时支持的能力大幅提升，从而加强武汉市政府的支持能力， 则武汉地铁的评级展望可能恢复为稳定。 如果出现以下情形，我们可能下调武汉地铁的评级:(1) 中国主权评级下调; (2) 或武汉市的经济或财政状况显著趋弱，或市政府协调及时支持的能力大幅 下降，从而削弱武汉市政府的支持能力; (3) 中国政府的政策发生变化，导致 地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者 (4) 公司的特征变化削弱武汉市 政府的支持意愿，例如: - 现行政府支持机制发生重大不利变化，持续削弱政府资金支持的充足性 或及时性; - 武汉地铁的政策职能显著削弱，或 该公司在为武汉市提供城市轨道交通服务职能之外从事高风险、竞争性 或高杠杆业务。 上述评级所采用的主要评级方法为2024年8月发布的《中国城投公司评级方法》 (Local Government Financing Vehicles in China)。 武汉地铁集团有限公司获得武汉市政府授权，是在湖北省省会武汉市拥有、建 设和运营地铁系统的唯一平台。截至2024年3月底，武汉地铁已有12条地铁线投 入运营，总里程486公里，总资产为人民币4,740亿元。 来源：穆迪