穆迪维持青岛西海岸发展集团的评级；展望稳定

香港、2021年10月18日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司维持青岛西海岸发展（集团）有限公司Baa3的发行人评级，以及西海岸2019有限公司发行、青岛西海岸发展集团所担保债券Baa3的高级无抵押债务评级。 上述评级展望仍为稳定。 穆迪副总裁/高级分析师王颖表示：“维持评级反映了青岛西海岸发展集团在执行公共政策项目方面的作用加大，因为该公司的运营规模和地域覆盖面均有所扩大。战略重要性的上升在很大程度上缓解了该公司商业类活动的风险和比重增加造成的负面影响。” 评级理据 作为青岛对国有企业（国企）改革计划的一部分，青岛政府已核准青岛西海岸发展集团为该市4家国有资本投资运营公司之一。 青岛西海岸发展集团已根据新的定位完成了几轮资产重组。例如，2021年2月青岛政府已批准将青岛澳柯玛控股集团有限公司的产权无偿划转至青岛西海岸发展集团。 与此同时，青岛西海岸发展集团已扩大了其在青岛市新的区域（包括自贸片区和中德生态园）进行一级土地开发和基础设施建设的公共政策职能。 鉴于该公司在青岛市的职能范围扩大，穆迪认为青岛政府将通过政府现金付款和注入国有资产的方式继续支持该公司。 截至2021年6月底，青岛西海岸发展集团的总资产已从2019年底的人民币297亿元增至人民币961亿元。穆迪估计同期该公司的商业类业务在总资产和总债务中的比重也从10%-20%升至40%-50%。 随着青岛西海岸发展集团的公共政策职能扩大，并在青岛政府指示下对各种市场化战略性产业进行新投资，穆迪预计未来1-2年该公司的业务将继续演变。然而，穆迪对青岛西海岸发展集团采用的主要评级方法反映了穆迪预计该公司将继续注重公共政策职能，在商业类业务比重加大的情况下，其多数资产和债务仍将与公共政策项目相关。 虽然青岛西海岸发展集团扩大商业类活动得到了青岛政府的认可，但这些业务获得政府支持的可能性较小。穆迪认为政府不会向商业类活动或青岛市以外的业务提供重大财务支持。 穆迪将继续关注情况发展，并评估对该公司的适用评级方法可能受到的影响。若商业类活动在青岛西海岸发展集团的业务组合中占大部分，则穆迪将重估其城投公司性质，并会更侧重该公司的个体信用评估。 青岛西海岸发展集团Baa3的发行人评级的依据是：青岛市政府a2的支持能力分数；穆迪对该公司影响青岛市政府支持意愿的特征进行评估后产生4个子级的向下调整。 上述评级还考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 青岛西海岸发展集团有较高的社会风险，原因是公司通过青岛市公共基础设施建设执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了青岛西海岸发展集团的发展目标，并最终影响青岛市政府支持该公司的意愿。 此外，作为承担公共政策职能的国有实体，青岛西海岸发展集团面临来自所属地方政府的监督并需要进行报告。因此，公司治理也是上述评级的重要考虑因素。 青岛西海岸发展集团环境风险较低。 可引起评级上调或下调的因素 青岛西海岸发展集团的稳定展望反映出：（1）中国A1的主权评级展望稳定；（2）穆迪预计青岛市政府的支持能力分数将维持稳定；（3）未来12-18个月公司的业务状况、与青岛市政府的关联性以及穆迪关于青岛市政府对公司的控制和监督的看法将大致上维持不变。 如果出现以下情形，青岛西海岸发展集团的评级可能上调：（1）中国主权评级上调，或青岛市政府的支持能力分数增强，后者可能是得益于青岛经济或财政状况大幅提升，或青岛政府协调提供及时支持的能力显著增强，或（2）公司自身的特征变化促使青岛市政府的支持意愿提高，例如： - 政府付款增加或政府付款的可预测性提高，专项财政预算分配和来自上级政府的转移支付可持续覆盖该公司大部分运营及偿债资金需求。 – 公司对于青岛和青岛西海岸新区的战略重要性提高，包括公司规模或地域覆盖面扩大，服务更多人口。 另一方面，如果出现以下情形，青岛西海岸发展集团的发行人评级可能下调：（1）中国主权评级下调，或青岛市政府的支持能力减弱，后者可能是由于青岛经济或财政状况大幅削弱，或青岛政府协调提供及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或（3）公司自身的特征变化促使青岛市政府的支持意愿下降，例如： - 其主营业务发生重大变化，其商业类活动的占比相对于公共服务职能大幅扩张，或商业类活动出现重大亏损，或 - 债务和杠杆率迅速上升，而相应的政府付款减少。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 青岛西海岸发展集团有限公司成立于2012年，由青岛市国有资产监督管理委员会全资所有。该公司根据政府要求对青岛市西海岸新区部分地区进行投资开发，包括土地开发、保障房建设和城市基础设施建设。公司也从事贸易、智能物流业务、冰箱制造和其他业务。 来源：穆迪投资者服务公司