惠誉确认中路保险'BBB'的保险公司财务实力评级；展望稳定

Fitch Ratings - Hong Kong - 10 Jul 2024: 本文章英文原文最初于2024年7月10日发布于：Fitch Affirms Zhonglu Insurance's IFS at 'BBB'; Outlook Stable 惠誉评级已确认中路财产保险股份有限公司（Zhonglu Property and Casualty Insurance Company Limited，“中路保险”）'BBB'（良好）的保险公司财务实力（IFS）评级，展望稳定。 本次评级确认是基于中路保险强劲的风险资本水平，盈利能力改善——但获利记录较短，投资风险有所上升，以及“中等”的公司状况。 关键评级驱动因素 强劲的风险资本水平：截至2023年末，中路保险按照全球Prism资本模型衡量的资本水平得分处于“强健”级别，及综合偿付能力充足率为282%，这两项指标均支持惠誉对该公司强劲资本状况的看法。由于市场及信用风险上升，叠加中路保险推迟了原计划于2023年进行的增资，且预期不太可能在2024年内完成，截至2024年第一季度末，综合偿付能力充足率降至278%。该公司无金融债务敞口。 尽管中路保险的投资组合和业务增长策略带来的资产风险上升导致其资本缓冲下降，惠誉预期，短期内该公司的资本水平指标将保持与其评级相称。 盈利能力有所改善：2023年中路保险的综合成本率因综合赔付率下降而降至略低于100%。惠誉认为，鉴于该公司战略发展非车险业务，其审慎的承保风险选择和降低获客成本的可持续性仍将面临考验。惠誉认为，至2026年间中路保险预期业务实现强劲增长，这可能令其面临更大的巨灾损失，不过，通过更全面的再保险安排可缓解巨灾损失，进而对该公司的承保能力提供支撑。2021至2023年该公司的平均综合成本率为102%。 中路保险于2021年开始实现盈利，2023年该公司持续获利，尽管投资收益有所下降，该公司实现1,227万元人民币净利润及其净资产回报率从2022年的0.6%增至1.3%。 投资风险上升：中路保险的风险资产敞口有所上升，但仍与评级相称。截至2023年末，风险资产（主要为权益类基金、权益类资产以及惠誉调整后的非投资级固收类投资）占其股东权益的比例为59%，高于2022年末的53%。较高权益类投资敞口令该公司盈利和资本水平易受股市波动的影响。 地域覆盖范围有限：惠誉评定，与其他在中国的非寿险公司相比较，中路保险的业务状况为“中等”。该保险公司总部位于青岛市，地域分布的多元化程度有限，市场覆盖主要在山东省和河北省。此外，惠誉的评估结果亦反映出，相较于同业，中路保险的经营规模较小且业务线尚未成熟，尽管该保险公司正持续扩张盈利的非车险业务（包括意外险、健康险和责任险），并减少竞争激烈的车险业务在其保费收入中的占比。 评级敏感性 可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括： - 资本水平增强，体现为Prism得分持续保持在“强健”级别或以上； - 盈利能力持续增强，体现为净资产回报率持续高于5%、综合成本率持续低于103%； - 公司状况显著改善——包括经营规模扩大、拓展在中国的区域性业务的覆盖范围。 可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括： - 资本水平持续恶化，Prism得分持续处于“强健”级别以下； - 财务业绩趋弱，如综合成本率持续高于110%。 构成评级驱动因素的关键信息来源 评级分析中使用的主要信息来源在下文列载的《适用标准》中已有披露。 环境、社会与公司治理(ESG)方面的考虑因素 除非本节内容另有披露，ESG信用相关度评分最高为3分，表示ESG问题因其性质或受企业管理的方式而对信用的影响为中性或仅对受评企业的信用状况产生极小影响。惠誉的ESG信用相关度评分不是评级流程中的输入项，而是对 ESG 因素在评级决策中的相关度和重要性的评估。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级