穆迪下调兰州建投的评级至B3；展望负面

香港、2022年5月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已将兰州建设投资（控股）集团有限公司（兰州建投）的公司家族评级以及由兰州市城市发展投资有限公司发行、兰州建投所担保债券的高级无抵押债务评级从B1下调至B3。 与此同时，穆迪将上述评级的展望从评级观察调整为负面。 此次评级行动结束了2022年3月31日开始的下调评级观察。 穆迪副总裁/高级分析师王颖称：“下调评级反映了解决兰州建投2022年下半年大量债务到期的问题在评级观察期内并无实质性进展。鉴于该公司的融资渠道有限，其上升的流动性和再融资风险削弱了其信用质量，使之符合B3评级水平。” 负面展望反映了未来6-12个月该公司能否募集新资金来应对再融资需求和维持充足流动性缓冲存在不确定性。 评级理据 2022年底之前兰州建投有大量债务到期或可回售，其中包括人民币90亿元境内债券和3亿美元境外债券。与此同时，该公司的融资渠道依然极为有限，原因是投资者对于基本面较弱地区的城投公司的风险规避情绪持续。由于兰州建投的资产处置及与金融机构磋商获得足够再融资的进展慢于预期，该公司上升的流动性压力成为其B3公司家族评级的主要因素。 在兰州建投的资本市场融资渠道恢复之前，穆迪预计该公司将主要依靠兰州市政府和甘肃省政府调动资源及与金融机构进行磋商，以解决其债务偿还问题。过去6个月该公司依赖市政府和省政府的支持措施（例如政府为国有企业提供流动性支持而成立的应急基金）及与金融机构的协调来偿还债务。但是，鉴于兰州建投的到期债务逐渐增加，该公司能否仅靠政府支持及时充分地满足其未来6-12个月的再融资需求存在不确定性。 兰州建投B3的评级综合了兰州市政府baa3的支持能力分数，以及穆迪对公司的流动性风险及其影响兰州市政府支持意愿的特征的评估，后者产生6个子级的向下调整。 穆迪对兰州市政府支持能力分数的评估反映了：兰州是甘肃省的省会城市；该市的经济与财政指标相对较弱；当地金融业面临限制；地方国企的信息披露要求有限，因而难以全面评估可能影响兰州市政府支持能力的或有负债风险。 B3评级主要反映了兰州建投未来6-12个月存在严重的流动性风险。该评级也反映了兰州市政府支持兰州建投的意愿，依据是该公司由兰州市政府全资所有，是其主要的城投公司，在兰州市提供基本公共服务，但公司债务管理薄弱，并且为其他公司提供的外部担保产生或有风险。 兰州建投的评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 兰州建投面临较高的社会风险，原因是公司通过在兰州建设公共基础设施来执行其公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了兰州建投的发展目标，并最终影响兰州市政府支持该公司的意愿。 公司治理方面，作为承担公共政策职能的国有实体，兰州建投接受兰州政府的监督，并需要满足若干报告要求。 可引起评级上调或下调的因素 如果兰州建投未能获得足够的政府支持或其他稳固的融资安排来满足其再融资需求，穆迪可能会下调其评级。 如果兰州建投的特征发生以下变化，削弱兰州市政府的支持意愿，则其评级也可能下调：（1）公司作为兰州市主要公共服务提供商的地位下降；（2）商业类活动大幅扩张，并影响其公共服务职能，导致核心业务发生变化，或商业类业务出现重大亏损，或（3）债务和杠杆迅速上升，而相关政府支付减少。 由于兰州建投的评级以兰州市政府的支持能力分数为基础，若出现以下情形，穆迪可能会下调该公司的评级：（1）中国主权评级下调，或（2）兰州市政府经济或财政状况显著削弱，或政府协调及时支持的能力大幅下降，导致兰州市政府的支持能力转弱。如果中国政府调整政策，禁止地方政府向城投公司提供支持，这也会影响评级。 鉴于展望为负面，评级上调的可能性不大。但是，若兰州建投较高的流动性压力得到缓解，并加强其融资渠道，穆迪可能会将其展望调整为稳定。 上述评级所采用的主要评级方法为2022年4月发布的《中国城投公司评级方法》。 兰州建设投资（控股）集团有限公司于2016年建立，由兰州市政府国有资产监督管理委员会通过兰州建投的母公司兰州投资（控股）集团有限公司全资所有。兰州建投主要在兰州市从事城市基础设施建设、棚改项目、公用事业、公共服务和交通运输。 来源：穆迪投资者服务公司