穆迪向长发集团拟发行的有担保债券授予Baa1评级

香港、2021年4月20日—中文新闻稿为英文的翻译件。如有出入，以英文稿为准。 穆迪投资者服务公司已向长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（长发集团，Baa1/稳定）全资子公司长发国际有限公司拟发行的债券授予Baa1的高级无抵押债务评级。 拟发行高级无抵押债券的Baa1评级反映了长发集团提供的无条件及不可撤销的担保，以及拟发行债券与长发集团其他高级无抵押债务的地位相同。 上述评级展望稳定。 长发集团计划将票据发行净所得用于一般企业用途和再融资。 评级理据 长发集团Baa1的发行人评级基于：（1）长春市政府支持能力分数是baa2；（2）穆迪对公司影响长春市政府支持意愿的特征评估。 穆迪对长春市政府的支持能力分数评估反映了：（1）长春市作为省会城市，在穆迪对中国（A1/稳定）地方政府级别的评估属于较高行政级别之一；（2）该市财政数据披露存在的缺口导致无法全面评估其或有负债风险。 长发集团Baa1的评级还反映了长春市政府支持长发集团的意愿，考虑因素如下：（1）长发集团由长春市政府全资所有；（2）按资产规模衡量，长发集团为长春市最大的地方国企业；（3）长发集团在提供基本公共服务方面发挥重要作用，包括长春市的城市基建设施和保障性住房开发、供水和污水处理等业务。 穆迪认为，由于长发集团为省内最大的国企，吉林省政府也有望通过长春市政府提供及时支持以防止长发集团违约，从而避免国内市场遭到冲击。因此，长发集团Baa1的发行人评级较长春市政府的支持能力分数高1个子级。 但长发集团的信用状况受到下列因素的制约：其向其他地方国企提供担保带来的相关或有风险，以及公司对城市基础设施项目的政策主导型资本支出的回报周期较长。 长发集团的评级也考虑了以下环境、社会和治理（ESG）因素。 长发集团基建项目和水务公用事业面临的环境风险较低。项目开工前的环境评估与规划以及施工期内的严格监督可控制相关风险。 由于长发集团从事可能影响居民健康和安全的供水及污水处理项目，其社会风险为中等。若任何水质问题影响公众对饮用水质量的信心，对长发集团可能会产生声誉风险。长发集团有中等的社会风险也因为其在长春市内通过建设公共基础设施执行公共政策职能。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务决定了长发集团发展目标，并最终影响长春市政府支持该公司的意愿。 作为承担公共政策职能的国有实体，长发集团受到长春市政府的监督并需要进行报告，因此治理也是上述评级的重要考虑因素。 长发集团评级的稳定展望反映了：中国政府主权评级的稳定展望；穆迪预计长春市政府提供支持的能力有望维持稳定；未来12-18个月长发集团的战略重要性、公司与长春市政府的持续密切联系不大可能发生变化。 可引起评级上调或下调的因素 由于长发集团的评级已经较长春市政府的支持能力分数高1个子级，公司评级上调的可能性不大。 若发生下列情况下，长发集团的评级可能被下调：（1）中国主权评级下调或长春市政府的支持能力分数评分下降，这可能归因于该市的经济或财政状况或者协调及时支持的能力显著下降；（2）中国政府的政策发生变化，禁止地方政府向其所有的公共服务类国企提供财务支持；或（3）长发集团的特征发生变化降低了长春市政府的支持意愿，例如：（a）公司核心业务发生重大变化，商业类活动相对于公共服务职能大幅扩张，或商业类活动出现重大亏损；（b）作为长春市和吉林省内最大的、占主导地位的公共服务机构的地位发生变化；或者来自政府的现金流不确定性上升，加上公司自有的经营性现金流，不足以覆盖偿债和经营成本；（c）债务和杠杆率继续快速增长，对非标融资渠道的依赖度上升。 上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》。 长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（长发集团）由长春市国有资产监督管理委员会全资所有。长发集团是长春市政府水务和城市基础设施投资建设的重要平台。该公司业务覆盖公路、火车站和保障房建设，并且垄断了吉林省省会长春市的供水和污水处理服务业务。 来源：穆迪投资者服务公司