标普：易居企业集团加强与阿里巴巴合作将增强公司流动性

香港，2021年4月29日—标普全球评级今日表示，易居（中国）企业控股有限公司（易居企业集团；BB-/负面/--）拟发行价值25亿港元股份或将增强公司的现金头寸和流动性水平。若交易完成，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴）对易居企业集团的持股比例将从8%提升至22.6%。 截至2020年末，易居企业集团拥有超过84亿元人民币的现金，足够覆盖76亿元的债务总余额。若发行股份计划获得监管机构和股东的批准，阿里巴巴(A+/稳定/--)将成为易居企业集团的第二大股东。易居企业集团的创始人兼董事局主席周忻持股22.8%，为公司第一大股东。 我们认为，阿里巴巴最新的股权注入及持股比例的增加表明其对易居企业集团的业务拥有更强的信心。但是，我们认为中国的房地产在线营销和交易服务市场依然竞争激烈且高度分散化。因新参与者的加入，一手房销售的竞争愈加激烈。因此，易居企业集团或将继续进行大规模投资以增加客户规模并提升市场份额。 我们预计，易居企业集团将全资持有与阿里巴巴合资成立的在线房产平台天猫好房，将提升易居企业集团在线房产交易服务的能力。易居企业集团在房地产数据及代理业务方面的核心竞争力应会给天猫好房的发展带来协同效益。 为支持公司多项业务发展，易居企业集团或将产生更多债务和负经营性现金流。2020年公司首次实现5.88亿元人民币的净现金流入，2019年为净流出6.07亿元。但该势头能否持续仍存不确定性，因为我们预计公司将继续拓展其经纪网络业务“房友”，从而可能会令其杠杆率和经营性现金流承压。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级