标普：阿里巴巴2022财年一季度业绩未详细评论监管影响

香港，2021年8月6日—标普全球评级今日表示，从业务风险层面看，阿里巴巴2022财年一季度的业绩（截至2021年6月30日）对公司信用质量略有负面影响。投资支出大幅上升彰显了行业竞争加剧。（欲了解投资支出的更多细节，请参阅我们于2021年5月14日发布于RatingsDirect的《2022财年阿里巴巴将深耕核心战略领域》一文。） 中国的监管环境充满高度不确性和挑战，尽管如阿里巴巴、腾讯、京东等大型企业依托自身较高的现金余额、良好的现金流生成能力和坚实的业务基础，应能更好地应对这些变化。 与我们预期相符，阿里巴巴2022财年第一季度的利润率大幅下滑，报告的EBITA利润率同比下降9个百分点至20%。这是自2019财年公司加大对新零售业务投资以来利润率最大的同比百分比下滑。因投资咸鱼和淘宝直播，以及加大对商户的支持（包括免除个别服务费），公司核心的商业业务利润率（未考虑关键战略性投资的经调整EBITA）甚至也较上一季度环比下降。 围绕监管环境不断演变的疑问尚未有具体解答。公司管理层针对开放生态系统的话题进行了讨论，并表示跨平台开放和互通对于互联网公司而言是有利趋势。但由于相关讨论或仍处在初期，实施安排也不明确，因此我们尚未确定这会对阿里巴巴造成何种影响。欲了解更多相关内容，请参阅我们于2021年8月2日发布于RatingsDirect的《中国互联网行业：驶入新的监管格局》报告。 关于数据隐私、数据安全以及针对定价或子公司限制等其他问题，阿里巴巴表示，公司将继续遵守所有法律法规，并表示近期的监管行动将支持构建一个更加健康的经营环境，并将给消费者带来更好的体验。 我们的基本假设预计，2022财年阿里巴巴的收入将增长25%-35%，EBITDA将基本持平，这一预期未发生改变。2022财年第一季度阿里巴巴的收入同比增长34%，公司对2022财年总收入的指引目标未发生改变，依然为9300亿元人民币。公司在中国零售市场板块的年活跃用户也增长12%达到8.28亿。更重要的是，用户基数增长得益于淘特的用户数在该季度增长1000万，用户或主要来自中国欠发达地区。 本报告不构成评级行动。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级