标普：因对于中再集团的战略重要性提升，桥社爱尔兰评级上调至“A”；展望稳定

- 桥社爱尔兰和桥社在中再集团国际化战略中将起关键作用。我们认为，伴随整合持续进行，桥社爱尔兰也将通过桥社获得中再集团强劲的长期支持。 - 我们将桥社爱尔兰对中再集团的战略重要性从高度战略重要性调整为核心。 - 因此，我们将桥社爱尔兰长期主体信用评级和保险公司财务实力评级从“A-”上调至“A”，同时确认中再集团及其其他核心子公司“A”的长期保险公司财务实力评级和主体信用评级。 - 对中再集团及其受评子公司未来两年的稳定展望反映，我们认为中再集团在必要时获得中国政府特别支持的可能性为“高”，同时中再集团将继续保持国内再保险市场的领先地位并扩大国际布局。 香港，2021年10月18日—标普全球评级10月15日宣布，将桥社爱尔兰保险公司（桥社爱尔兰）的长期保险公司财务实力和主体信用评级从“A-”上调至“A”。同时，我们确认中国再保险（集团）股份有限公司（中再集团）以及其他核心子公司的长期保险公司财务实力和主体信用评级“A”。所有长期评级的展望为稳定。 上调桥社爱尔兰的评级反映我们认为，中再国际有限公司（桥社）在中再集团国际策略中战略重要性的加强及与中再集团的进一步整合。桥社爱尔兰和桥社将在中再集团的国际扩张中扮演关键角色。除了整合进一步推进外，我们认为桥社将助中再集团带来多元化效益和承保专长。因此我们将桥社爱尔兰对中再集团的战略重要性从具有高度战略重要性调整为核心。桥社是位于伦敦的保险和再保险公司，包括中再国际控股有限公司、桥社爱尔兰保险公司和中再澳大利亚控股公司。 桥社在提升中再集团的国际竞争力方面扮演了关键角色，尤其是在劳合社市场。2020年，中再集团加强了与桥社的业务协同，体现在中再辛迪加2088并入桥社的辛迪加业务，并在劳合社推出一带一路共保体。我们认为，这能扩大中再集团在劳合社的发展机遇以及客户关系管理。该共保体将得益于中再集团的客户关系并发挥桥社的承保专长，特别是在政治暴力风险领域。桥社于2021年4月重新推出新品牌，进一步反映与中再集团的品牌关联度。 我们认为桥社将提升中再集团的盈利多元化。虽然桥社最近的承保业绩受到自然和人为灾难损失的影响，但该保险公司业绩体现了良好的承保利润记录。截至2021年6月30日，桥社占中再集团财产再保险保费的29.1%。 桥社和桥社爱尔兰受益于中再集团强劲的长期支持。这种支持体现在资本注入、再保险安排、董事委派、IT支持等方面。2020年12月，中再集团注资5,000万美元支持桥社爱尔兰在百慕大成立新的网点。此外，自2019年2月收购完成以来，桥社爱尔兰一直获益于集团一揽子再保险安排和净值维护协议。我们预计桥社及桥社爱尔兰的报告系统、风险管理系统将逐步与中再集团进行整合。 成立桥社爱尔兰，是为了让桥社能够灵活管理与英国脱欧相关的监管和运营风险，增加桥社客户的平台选择面和灵活性。桥社爱尔兰虽经营历史不长，但享有桥社在承保、理赔和其他方面行政管理的支持。 集团层面，中再集团的资本充足性与其当前评级水平是匹配的。但其高风险资产持有量可能将继续高于国际同业，使之暴露于交易对手风险和资本市场波动。中再集团较高的资产风险敏感度，可能会使其资本缓冲在未来两年收窄。我们预计，在国内交易对手风险上升的背景下，中再集团将积极审视投资指引和风控流程。此外，2021年下半年境内外市场发生的大额赔付，以及再投资收益的下降，可能会使中再集团全年利润水平承压。 随着该集团对盈利能力（尤其是保险业务利润）的日益重视，中再集团2021年的保费规模将有所下降。具体原因包括：该集团国内寿险再保险业务的收缩，车险综合改革以及中国农业再保险股份有限公司（中农再）的成立。不过，我们预计农业再保险业务的市场需求将在未来两年内回升，尤其是中农再提供的再保险保障以外的额外再保需求。 中再集团在提供再保险保障方面扮演着关键角色，尤其是在中国巨灾再保险领域。未来两年，中再集团将在保持国内领先地位的同时扩大国际布局。我们认为多元化的利润来源将继续支撑中再集团的个体信用状况。此外，该集团也得益于“高”可能性的政府支持。 中国再保险（集团）股份有限公司 对中再集团及其核心子公司的稳定展望反映我们对中国主权评级的展望，也反映我们认为中再集团在必要时获得政府特别支持的可能性为“高”。我们预计，未来两年内中再集团将继续保持国内再保险市场的领先地位和扩大国际布局，并保持良好的资本水平。 未来两年内，如果出现以下情形，我们可能下调中再集团的评级： - 该集团的资本与收益水平显著且持续恶化，可能的原因包括该集团承保业绩持续恶化，或其对资本市场波动敏感性急剧上升；或 - 因大幅配置流动性较差的资产，导致流动性状况显著弱化。 我们认为未来两年内上调中再集团评级的可能性较低。不过，如果中再集团的资本水平在未来两年内大幅改善，则可能使我们上调其评级。 桥社爱尔兰保险公司 对桥社爱尔兰的稳定展望反映中再集团的展望。该展望也反映我们预计桥社爱尔兰将在未来两年内保持作为中再集团的核心子公司的地位。 如果桥社爱尔兰对于中再集团的重要性下降，我们则可能下调其评级。但我们认为未来两年内出现此种情形的可能性较低。如果我们下调中再集团的评级，则也可能下调桥社爱尔兰的评级。 我们认为未来两年内上调桥社爱尔兰的评级的可能性较低。不过，如果我们上调中再集团的评级，则也可能上调桥社爱尔兰的评级。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。