标普授予平安银行“BBB+/A-2”评级；展望负面

- 我们认为平安银行股份有限公司（平安银行）是中国平安保险（集团）股份有限公司（中国平安）具有高度战略重要性的子公司，预计中国平安在几乎所有情况下都会为平安银行提供支持。 - 我们预计平安银行的业务状况将持续受益于母公司的品牌形象和科技赋能，但其财务状况将受制于较弱的资本实力。 - 我们授予平安银行“BBB+”的长期主体信用评级和“A-2”的短期主体信用评级。 - 对平安银行的负面展望反映了我们对中国平安核心子公司的负面展望。 香港，2020年11月26日—标普全球评级今日宣布，授予平安银行“BBB+”的长期主体信用评级和“A-2”的短期主体信用评级。长期评级的展望为负面。 以上评级反映，我们认为平安银行与中国平安向客户提供综合金融服务的长期战略密不可分。我们将平安银行视为中国平安具有高度战略重要性的子公司，预计该行在几乎所有情形下都会获得中国平安的支持。平安银行的长期评级相比我们对中国平安的集团信用状况评估低一个级别。 我们预计平安银行将继续对中国平安提供综合金融服务的战略发挥非常重要的支持作用。银行、保险和资产管理是支撑中国平安“金融+科技”业务模式的三大支柱。我们认为，中国平安很有可能维持在必要情况下为平安银行提供财务支持的承诺。中国平安曾多次向平安银行注入资金，最近一次是在2019年出资150亿元人民币参与认购平安银行260亿元的可转债。 平安银行的业务增长仍需资金支持，包括来自集团的支持。银保渠道对于作为集团核心业务的保险业务的贡献应该会保持在较低比例。平安银行占中国平安2020年1-9月净利润的19.0%（2019年全年占16.6%），占中国平安截至2020年9月末股东权益的38.3%（2019年末占36.7%）。中国平安持有平安银行58%的股份。 我们预计平安银行在零售及商业银行领域的市场地位将保持稳固，融资状况将保持在平均（average）水平，流动性状况将保持在足够（adequate）水平。我们将平安银行的个体信用状况评为“bb”，较中国境内银行的评级基准低一个级别，以反映其较弱的资本水平。但平安银行的个体信用状况与大多数受评股份制商业银行一致。我们预计，经过近几年对存量公司贷款资产风险的清理，平安银行的贷款质量将保持在与国内同业基本相当的水平。 我们预计零售银行业务仍将是平安银行在未来两年的重要增长引擎。截至2020年9月30日，该行资产总额位居全国商业银行第16名，总资产市场份额、贷款市场份额和存款市场份额分别为1.4%、1.5%、1.4%。平安银行拥有30多年的经营历史，总部位于深圳。 依靠母公司的品牌形象、科技赋能、与同集团保险公司之间的业务协同，平安银行的零售银行业务有望实现强劲增长。截至2020年9月30日，平安银行的零售贷款占其贷款总额的58%，该比率为中国股份制商业银行中最高。我们认为平安银行对中国银行业有着一定的（moderate）系统重要性。该行的信用卡贷款余额位列股份制商业银行第二，个人消费贷（新一贷）、汽车贷等其他类型消费贷的发放也名列前茅。 我们预计未来两年平安银行的风险调整后资本（RAC）比率将从2019年末的5.3%下降到4.5%-5%区间。这一预测是基于未来两年该行扩张偏好将高于平均、贷款年增速约在中双位数（mid-teens）的假设。 新冠肺炎疫情也有可能对平安银行及整个中国银行业的资产质量和盈利能力产生压力。我们将平安银行2019年、2020年发行的金额分别为200亿元和300亿元的永续债，以及该行2016年发行的200亿元优先股的股权属性评为中等，因此在计算RAC比率时，将这几只混合资本工具计入了对该行资本的计算。 我们认为，部分中资银行的理财产品属于与存款相似的融资工具，因此从声誉角度而言，这些银行面临着刚性兑付压力。在评估受评中资商业银行的资本水平时，我们一般会将这些类贷款产品的底层资产计入信用风险敞口（部分净值型产品除外）。为缓和银行在疫情期限的资本压力，所有理财产品必须转换为净值型产品的监管截止日期已延后一年到2021年末。截至2020年9月30日，平安银行非净值型表外理财产品占其总资产比重为5.8%左右。 平安银行的盈利能力与国内同业相当，虽然信用成本偏高，但净息差占据优势。其零售银行业务的收入水平较强，克服了存款成本相对较高的劣势，对净息差构成支撑。我们认为，平安银行在存款领域的市场地位弱于头部银行，对公司存款依赖性较高，结构化存款比重较大（占总存款的22%左右）。过去几年平安银行清理存量公司贷款和小微企业贷款风险，是其信用成本高于可比同业的原因之一。 我们认为平安银行的风险部位处于适当水平，因为我们认为，经过过去几年对贷款资产的清理，该行的资产质量将维持在与可比同业相当的水平。我们估计该行截至2019年末不良资产占总贷款比率为3.16%，低于我们估计的系统平均值4.8%。我们统计的不良资产为不良贷款与部分关注类贷款的总和。 我们预计受新冠疫情影响，到2021年，平安银行的不良资产比率将略超2019年末水平的2倍，不过仍将低于届时的系统平均比率。与此同时，我们预计平安银行和其他主要银行披露的不良贷款率将低于我们对不良资产比率的预测。我们相信，在疫情期间，银行业可以更灵活地提供债务展期安排，对部分面对流动性压力的借款企业，不会将其贷款划为不良。由于无抵押消费贷占比更高，平安银行的信用成本可能会略高于可比同业。 我们预计未来两年平安银行将维持处于平均水平的融资状况和足够的流动性水平。截至2020年9月30日，该行存款占总负债的76.7%，零售存款占总存款的20.9%。和其他股份制商业银行一样，平安银行也高度依赖批发融资。其短期批发融资约占融资基础的27%，与大多数其他受评股份制商业银行相差不大。平安银行的流动性比率与其他股份制商业银行相当，截至2020年9月30日广义流动资产对短期批发融资的覆盖倍数为1.2倍。 平安银行的负面展望反映了我们对中国平安核心子公司的负面展望。 我们预计，利率长期处于低位以及投资市场波动加剧，将在未来两年令中国平安的资本和盈利状况承压。我们还预计，未来两年平安银行将维持其作为中国平安的高度战略重要性子公司的地位。 如果未来两年中国平安的资本状况持续弱化，那么我们可能下调平安银行的评级。 如果中国平安的盈利能力和风险偏好趋稳，使其资本和盈利状况得到恢复，那么我们可能将平安银行的展望调整至稳定。 相关研究 - Banking Industry Country Risk Assessment: China, Oct. 15, 2020 - Research Update: Ping An Property & Casualty Insurance Co. of China Ltd. Outlook Revised To Negative; Ratings Affirmed At 'A-', May 4, 2020 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级