标普：因发行债券，一嗨租车评级上调至“B+”；展望稳定；债项评级为“B+”

- 一嗨租车完成3亿美元五年期债券的发行，将改善公司的流动性和资本结构。 - 未来12个月该公司仍面临着可观的到期一次性偿付债务，对境外资本市场的依赖性有所增加。 - 我们将一嗨租车的长期主体信用评级及其现有优先债券的债项评级从“B”上调至“B+”。我们将所有评级移出正面信用观察名单。 - 同时，我们授予其2026年到期的3亿美元五年期优先无抵押债券长期债项评级“B+”。 - 稳定展望反映出，一嗨租车扩大车队规模可能将其未来12个月的EBIT利息覆盖率限制在1.3倍以下，并影响其流动性缓冲的充足程度和债务期限的延长。 香港，2021年9月24日—标普全球评级今日宣布对一嗨汽车租赁有限公司（一嗨租车）采取上述评级行动。 一嗨租车发债将改善公司的债务到期状况和流动性。评级上调反映出，一嗨租车发行于2026年9月到期的3亿美元五年期债券后，其加权平均债务期限将超过三年。在我们的基本假设内，预计至少到2023年6月底，该债券将为公司提供足够的流动性，可使其对债务再融资，并为车队规模的扩大提供支持。该公司可能将本次发债所筹资金用于再融资，包括2022年到期约6,700万美元优先无抵押债券的要约收购。2022年到期的债券中约有1.85亿美元仍未偿付。公司可能用余下资金对回购协议（program-car arrangement）产生的部分高息租赁负债再融资。 同时，一嗨租车在本次发债后愈发依赖境外资本市场，美元债在总债务中约占三分之二。若资本市场环境恶化，这就可能令公司的流动性承压。该公司利用回购协议和银行贷款可助其在一定程度上缓解这些风险。 稳定展望反映出一嗨租车车队规模的扩大，而这可能将公司未来12个月的EBIT利息覆盖率限制在1.3倍以下。此外，我们预计该公司将保持充足的流动性缓冲，并保持债务较长期限的状态。 如果一嗨租车的流动性在未来12个月弱化，我们则可能下调评级。若公司将发债所筹资金用于激进的车队扩张，则可能出现这种情况。 如果一嗨租车的杠杆水平显著恶化，体现在EBIT利息覆盖率为1.1倍，我们亦可能下调评级。若车队规模的激进扩张程度大于我们预期，导致单车日均收入（RevPAC）严重下降，或者利息支出或折旧大幅提高，则可能出现这一情况。 如果一嗨租车能够在未来12个月积累充足的杠杆缓冲，我们则可能上调评级。触发因素包括，公司将EBIT利息覆盖率改善并保持在1.3倍以上，并将经营性资金流对债务比率保持在20%以上。如果一嗨租车改善竞争格局、提高定价、或实现更大的规模效应，使其单位经济效益（如利用率或RevPAC）显著提升，则可能出现评级上调的情况。 注：中文版本系根据英文版本翻译，若与原英文版本有任何分歧，概以英文版本为准。 来源：标普全球评级