更新：正荣地产3.25NC2.25美元绿债定价7.4%，规模3.4亿美元，订单超29亿美元

* 补充了stats等。 正荣地产（6158 HK）周二（6月1日）定价Reg S、3.25年期NC2.25、3.4亿美元、绿色高级债券 Zhenro 7.1 09/10/2024，初始价7.8%区域，最终指导价7.4%，发行价7.4% / 本金额的99.163%。 尽管本周高收益美元债二级市场持续波动、部分high beta名字连日走弱，但正荣地产新交易的簿记动能良好：周二早上IPG宣布后1个多小时，订单超12亿美元；到周二下午最终指导价宣布时，订单超30亿美元（含3.3亿美元承销商订单），实现峰值8.8倍覆盖。 最终订单量超过29亿美元（含3.3亿美元承销商订单，来自168个账户），投资者地域分布为：亚洲86%、EMEA 14%，投资者类型分布为：基金/金融机构92%、私人银行8%。 3.4亿美元的发行规模用尽了公司现有的发改委外债额度。 本次发行募集资金用于现有债务再融资，其中包括，行使Make Whole Call选择权、提前赎回2.3亿美元的 Zhenro 9.8 08/20/2021。 此前，正荣地产宣布将动用内部现金赎回另一笔4.2亿美元债券，以及一笔10亿人民币点心债，以将公司的总债务削减约6亿美元。公司曾在5月下旬的非交易路演电话会上表示，得益于强劲的合约销售，公司目前的现金余额超过500亿人民币，创下历史新高。公司今年有望超额完成1500亿人民币的年度销售目标。 图片来源：WST Pro（数据截至2021年5月28日） 定价方面，新交易IPG宣布前（5月31日收盘），类似期限的正荣地产存量债bid在以下水平： - Zhenro 8.35 03/10/2024 103.73 / 6.84% (剩余期限2.77年) - Zhenro 7.875 04/14/2024 102.16 / 7.02% (剩余期限2.87年) - Zhenro 7.35 02/05/2025 99.72 / 7.44% (剩余期限3.68年) 可以看到，新债定价在存量二级曲线的附近。 德意志银行（B&D）、汇丰、渣打银行、中银香港、法国巴黎银行、中银国际、建银国际、中信里昂证券、招银国际、瑞士信贷、国泰君安国际、海通国际、东亚银行、正荣证券担任本次发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。 债券将根据正荣地产的绿色债券框架发行为“绿色债券”，旨在为符合 ICMA Green Bond Principles 2018 (GBP) 且具有环境效益的新增及现有项目及业务提供资金。德意志银行、渣打银行担任绿色结构顾问。 惠誉在5月28日将正荣地产的展望从“稳定”调整为“正面”，并确认其长期IDR为“B+”；惠誉还确认正荣地产的高级无抵押评级为“B+”、回收率评级“RR4”。正面展望反映正荣地产的合约销售规模扩大（已与“BB-”同业公司可比）。自2019年底以来，正荣地产持续去杠杆、已达到惠誉的正面评级行动触发门槛。但是正荣地产的土储规模较小、面临补充土储的压力，这可能对其保持目前的杠杆率水平构成挑战。惠誉将在更长时间内评估正荣财务状况的稳定性（包括杠杆率和consolidation ratios），然后才会考虑采取进一步的正面评级行动。 正荣地产管理层还预计，公司也有望在年底前获穆迪将展望调整为“正面”。 条款概要如下： 发行人：正荣地产集团有限公司（Zhenro Properties Group Limited，6158 HK，“正荣地产”） 附属公司担保人：发行人的若干非中国受限附属公司 发行人评级：B1 Stable / B+ Positive (穆迪/惠誉) 预期发行评级：B2 / B+ (穆迪/惠誉) 发行类型：固定利息、高级、绿色债券 格式：Reg S 发行规模：3.4亿美元 期限：3.25年期NC2.25 票面利率：7.100%, S/A, 30/360 发行收益率/发行价：7.400% / 本金额的99.163% 交割日：2021年6月10日（T + 7） 首个付息日：2021年9月10日 到期日：2024年9月10日 发行人赎回选择权：2023年9月10日或之后任何时间，发行人可以按本金额的101.5%全部或部分赎回。 契约类型：Customary high yield covenant package 募集资金用途：发行人的现有债务再融资，符合发行人的《绿色债券框架》 绿色债券：根据发行人的《绿色债券框架》，票据将作为“绿色债券”发行 清算系统：Euroclear / Clearstream 其他条款：港交所上市；US$200k/US$1k；纽约法 联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：德意志银行（B&D）、汇丰、渣打银行、中银香港、法国巴黎银行、中银国际、建银国际、中信里昂证券、招银国际、瑞士信贷、国泰君安国际、海通国际、东亚银行、正荣证券 绿色结构顾问：德意志银行、渣打银行 ISIN: XS2346158822 TOE: 20:07HKT ©️未经许可，禁止转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。