惠誉：美国加征关税或将在长期内影响中国港口的盈利能力

Fitch Ratings-Hong Kong/Shanghai-12 June 2024: 本文章英文原文最初于2024年6月11日发布于：Fitch Ratings: US Tariff Hikes Could Weigh on Chinese Ports’ Profitability Over Time 惠誉评级称，面对美国可能加征关税的潜在干扰，中国港口可能会调整业务结构，以抵消对美国货物出口量下降带来的影响，但从长远来看，中国港口整体吞吐量的下行风险仍可能上升，且出口结构的逐步转变也可能会拖累港口运营商的盈利能力。 惠誉预计，一些较大的港口将向内陆地区拓展腹地，加强多式联运，并提供更全面的一站式服务。这些策略可能有助于减轻潜在关税加码带来的负面影响，并支撑整体吞吐量的持续增长——尽管增速会有所放缓。 基于 2023 年的贸易额数据，惠誉估计，美国近期于 2024 年 5 月宣布的扩大对华 301 关税加征范围所涉及的商品仅占美国从中国进口商品总额的 4%左右。然而，如果特朗普再次当选总统，美国进一步大幅提高贸易关税的可能性极高。有关美国可能加征关税的报道称，自华进口商品或将最高加征 60% 的关税，所有进口商品全面加征 10% 的关税。惠誉估计，目前美国自华进口的所有商品的有效关税税率约为11%-12%。 美国进一步加征关税意味着中国港口吞吐量面临更大的下行风险。来自美国和欧盟的较为强劲的需求叠加关税加征实施前对所涉商品的囤积效应，将减轻这些贸易措施带来的短期影响。然而，中国港口未来一两年的增长前景更加不明朗，似乎偏向于下行。 与连云港和青岛等主要处理散货的区域性港口相比，上海、深圳和宁波-舟山等美国航线很多的大型集装箱港口面临更大的风险。最终的影响将取决于中国经济的发展轨迹、国内需求以及各港口在区域内的竞争地位。 此外，惠誉预计，随着关税上调的可能性增大，供应链从中国向外转移进程将加速。制造商可能会更快地寻找替代货源或转移业务，以降低未来贸易受干扰可能带来的风险。目前为止，近期的贸易转移趋势对港口吞吐量的影响有限，但目的地市场占中国出口总额的结构已发生变化。 如今，惠誉授评的一些港口运营商的目的地市场中，参与 “一带一路 ”倡议的国家、东盟和俄罗斯所占份额有所提高。这部分反映出中国企业为规避美国关税，将中间产品出口到第三国市场进行总装。此外，中国港口的吞吐量也可能受益于使用中国制造的材料在境外组装再进口的货物量的增加。 如果中间产品或原材料出口的增加导致港口业务组合中散货船的比例上升，部分港口运营商的盈利能力可能会下降，因为散货船的装卸费通常低于集装箱船。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级