惠誉：石墨化一体化有助支撑中国负极材料供应商的利润率

Fitch Ratings-Shanghai-12 September 2023: 本文章英文原文最初于2023年9月11日发布于：Graphitisation Integration to Support Margins of China’s Anode Suppliers 惠誉评级表示，占全球负极材料出货量96%的中国负极材料供应商持续推进石墨化工艺一体化，这将有助其控制成本、稳定供应，进而提高利润率。锂离子电池充放电过程中，负极接收或释放锂离子。 由于原材料价格下降、产能扩大及下游需求受去库存掣肘等因素带动负极材料价格下行，负极材料龙头供应商2023 年上半年的利润率有所收窄。据鑫椤锂电统计，中端人造石墨负极材料价格自2022年末的48,000元/吨降至34,500元/吨。不过，随着供应链库存水平趋于正常，惠誉预计负极材料价格将在下半年企稳。 石墨化工艺占合成石墨成本的一半。人造石墨因其良好的循环性能和低热膨胀系数在负极材料市场占据主导地位。为支撑利润率，中国负极材料龙头供应商已在国内电力成本较低的省份扩大了石墨化一体化产能。惠誉预计，到 2023 年末龙头企业的平均石墨化一体化水平将自2022年的46%升至70%——其中不包括石家庄尚太科技股份有限公司，该公司已基本实现完全的石墨化一体化。 新增产能监管严格，技术准入壁垒较高，叠加龙头供应商的获客渠道畅通，使得负极材料行业竞争格局稳定且市场份额集中。 由于生产过程高耗能且对环境有影响，负极材料业务的海外扩张速度不及其他锂电池组件。不过，惠誉预计，更多的负极材料供应商将在东南亚和欧洲等资源丰富、政策利好的国家建厂，以扩大市场份额及满足不断向海外扩张的下游电池客户的需求。例如，上海璞泰来新能源科技股份有限公司计划在瑞典建设负极材料基地。 注意：本新闻稿为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。 来源：惠誉评级